早安財經分析
投資者們，歡迎來到早安財經分析。現在是台北時間2025年5月28日星期五上午8點31分。大家早安，我是Tim Hao。在今天開盤前半小時，我們在這裡和大家一起分析國際財經新聞並做出變化。
美國股市
美國股市本周一開盤，這是本周的第一天。道瓊斯指數飆升740點，結束了四連跌。一方面，這與美國消費者信心指數在過去五個月下降1米後的反彈相呼應。另一方面，我們需要反思這次美國和歐洲之間的整體矛盾。我們還需要觀察，因為目前的談判目標被推遲到7月9日，這是新的生效日期。
美歐關係
歐盟過去對特朗普提出的要求反應較慢，顯然是因為各國內部意見的整合。現在美國要求歐盟放鬆對科技公司的監管，歐盟正在考慮達成美歐協議的可能性。不過，無論怎麼看，東亞國家之間優先達成協議的可能性似乎仍然相對較高。
中美關係
然而，我們不得不回頭看，關稅戰只是被推遲了。中美之間的關稅戰會因此消失嗎？另一方面，半導體關稅何時會公布？台北股市的微電池形成也使得大家的買入願望仍然不高漲。
美國國內輿論
我們還需要觀察美國國內輿論變化是否有突破的跡象。特朗普執政了大約四到五個月，在整個市場上是否仍然有足夠的輿論授權，讓他採取更激進的政策？從標準數字來看，今年4月在觸及超長上影線後，5月幾乎是時候恢復當時3月的跌幅了。從月線來看，整體4到5個月的波動相對較大。但第二件事是，4月之後的數據是否已經極大地影響了人們的市場情緒？
美國硬數據
首先，讓我們看看美國的硬數據。美國最新的4月長期稅務訂單在4月確實下降了。然而，它下降了6.3%，低於市場預測的7.8%。另一方面，如果在關稅之前使用較低的訂單金額，它將在短期內有所改善。如果不包括交通項目，4月的月度增長率為0.2%，比3月的下降要好0.2%。
美國軟數據
另一方面，我們看到達拉斯最近調查的製造業不確定性指數正在大幅放緩。正是由於這種不確定性的下降，市場的迴避情緒正在慢慢消失。最多是黃金的買入，但如果是從VIX或其他CDS迴避情緒來看，效果似乎並不那麼明顯。
實際上，如果你仔細看看這次的軟數據，至少從3月到4月再到5月，你會發現真正的硬數據變化不大。例如，台灣的出口率和台灣的出口訂單幾乎相同，甚至略高。但從軟數據的角度來看，它是極端的。4月，大家都表現出極端的不確定性，4月相當悲觀。但在5月，市場情緒突然變得樂觀起來。所以從頭到尾變化的都是情緒，基本面其實並沒有太大改變。
台灣市場
這次在4月，台灣的景氣對策信號燈。理論上，由於洪水的影響，它很可能直接降到綠燈。但這次它仍然保持在黃紅燈。然而，得分也下降了大約2分。其中，我們看到製造業和銷售指數由於AI商業模式而熱絡。相反，客戶方面試圖拉動火熱，增加了1分，變成了紅燈。
那股價就不用講了，股價4月份的確波動很大，股價直接轉為黃藍燈。不過5月份看起來就會站回來了，製造業新指數啊，轉為藍燈少了一分。所以你有沒有發現一個有趣的跡象啊，那就是這個台灣基本上，影響警戒信號燈高速收縮的，大概就只剩下三個因子。一個就是股價指數，那就是一種市場心理預期的投射嘛。另外一個就是製造業營業氣候測驗點，它也是屬於心理指標，也是一種情緒指標，看製造業目前的。
債券市場
那現在針對債券市場的表現，是否會受到這一次的情緒回暖呢？的確，債券市場在短期內，開始有適度的資金回補。可是我們最近也觀察到，像金融時報，最新我們過去跟投資朋友提到的，算是國家事務的首席的評論員Edward Lewis，他就提到說，債市是不是川普唯一的剎車旗，就是這一波的真正的轉捩點在哪裡？
全球債券市場
那回過頭來看，全球債券市場都遇到同樣的問題啊，你也不能都怪給川普啊。舉例來說，最近我們看到，日本最大的受險公司，由於債券市場的崩盤，遭受了巨大的損失啊。這一次日本也是飆受20年級的日本國債JGB。
歐洲市場
另一方面，我們看到歐洲市場，英國這次發行的20年期長期債務並不是特別大。但我們看到30年期英國債務利率仍在上升，目前接近10年前以來的高點，應該是1997年以來的高點。
中國市場
讓我們來看看中國市場。中國市場最近發行了超長期國債，這是50年期的超長期國債。當然，中國央行一直在放鬆，主要希望釋放流動性，讓市場有新一波的水。但中國過去50年的國債利率，應該說長期國債約為1.9%至2%，這次的目標利率是2.1%，這是中國成立以來歷史上最高的國債利率。
關稅戰進度
那至於對整體景氣面和經濟面，看起來從頭到尾，都是由短期市場的情緒來做波動。那回過頭來看，這是對內的部分，對外的部分，關稅戰的進度又為何呢？最近歐盟已經跟川普約好時間，進行進一步的商議。那現在主要是探討，第一剛才聊到的，科技公司的監管放寬，那第二是針對增值稅，是否有下調的機會。
美日汽車談判
在這樣的一個效果底下，現在市場上第一個關注的就是談判的進程，是否能夠在6月初左右釋放新一波的訊息。那第二個觀察重點呢，在於日本的美日汽車談判協議當中，其實現在從墨西哥和加拿大進口，過去還是只要付2.5%的關稅，但是現行制度底下，如果你不符合原產地規定，就是你沒有足夠多的產品來自於美國本土的話，車價是乘上2.5%，plus 25%。所以是27.5%。這也是為什麼日本和歐盟與美國達成談判協議的速度更快。
美韓問題
那事實上最近哦，不只是汽車產業啦，電機產業也是如此啊。日本的大企業的市場依賴程度，像是大金做冷氣的，高達34%的營收來自於美國，Sony是29%，Panasonic是25%，Hitachi是16%，Mitsubishi大概是13%哦。我們基本上都已經納入了本輪的討論清單當中。那少數在東亞國家當中談判，進度應該看起來是嚴重落後的，應該就是美韓的問題。
哈佛事件
最後，我們仍然要回頭看看整個特朗普進程是否得到了足夠的公眾支持。上次我們看了民調，這次減稅對特朗普的實際影響有限。我相信最近的哈佛事件也表明，市場對特朗普政府仍有一定程度的公眾授權。
特朗普政策與大法官
那當然很多人說，可是這條暫停遭受國際學生的命令已經被停止了。可是我們要這樣講，因為川普本來在剛開始進行政策實施的時候，他就有很多的政策和命令，遭到聯邦法官的阻擾或阻礙。可是最後在最高法院都翻盤勝了。
美國股市指數
讓我們來看看美國股市指數。道瓊斯上漲740.1%，下跌42,343.0%。股市上漲118點，2.05%，即5921點。納斯達克上漲461點，2.47%，即19199點。斐波那契上漲158點，3.38%，即4861點。
投資思考
投資不是追求完美決定，而是學會為自己每一個選擇負責。之前看到有個故事，講說一對夫妻，妻子就拿了洋芋片，在床上邊吃邊玩手機，屑屑就掉到被子上。那丈夫看了就很不開心，不高興，你不要在床上吃東西。妻子就很嚴肅，她說好吧，我以後再也不在床上吃東西了。丈夫很緊張，開玩笑，開玩笑。
台北股市
好，張九遠中台北股市上漲278點，收在21615點。台積電收在982塊左右啊。
總結
今天，我們從一開始就對整個市場的最新硬件和軟件進行了一些跟蹤。我們可以看到，硬件、硬件信號等，大約就是這樣。3月、4月和5月沒有太大變化，甚至有一點合併。但在軟件數據中，市場情緒突然顯著改善。這種顯著改善的效果基本上取決於90天的血壓延遲。
而之前90天關稅延遲的因素取決於美國債券的流動性。我們可以將其視為特朗普的底線。特朗普對債券利率的控制非常重要，甚至比整個股市更重要。第二個觀察是，各國關稅談判的進程將影響市場是否能夠有進一步的情緒改善。包括美國和歐洲之間的談判、美國和日本之間的談判以及美國和韓國之間的談判。目前美國和台灣之間沒有太多消息。但看起來談判進度。
我們回頭來看，仔細思考，當前我們看到，即便經歷了3月4月的風風雨雨，川普的民調是否受到大幅衝擊呢？看起來是沒有。所以他在內政行政命令的實施，仍然獲得大多數選民的授權。包括哈佛這件事情，對他民調影響都沒有多大，甚至讓大家更加支持他了，因為覺得在整那些極左嘛。
在這樣的一個效果底下，最高法院繼續同意特朗普就任時實施的政策。當時，這些政策被一些聯邦和地方法官否決，或暫停。但在最高法院通過這些法律後，這意味著特朗普的政策正在不斷實施，也可以為投資朋友取得一些進展。如果你喜歡我們的節目，記得幫我們訂閱、按讚和分享。我們明天早上8點30分將再次見面，進行財經總結。祝你們有愉快的一天。
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