Danaos Corporation概況
Danaos Corporation是全球最大的集裝箱船船東之一，擁有68艘集裝箱船隊，並近期擴展業務，新增10艘散貨船。該公司並不直接運營船隊，而是專注於租賃業務，這使得業務更簡單且可預測。事實上，公司正式員工僅有4人，市值達16億美元。
若10年前投資1,000美元購買13股，如今價值約1,027美元，期間還可獲得99美元股息，10年總收益為12.6%。
股權結構及投資者動向
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內部人士持股：49.6%的股份由個人內部人士持有，其中董事長John Kowas持有48.3%，公司實際由一人掌控。
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內部人士交易：目前未見內部人士進行股票交易。
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超級投資者持股：Monish Pab是唯一持股的超級投資者，Danaos在其投資組合中僅佔1.6%，且他上一季度剛買入股份。
財務基本面分析
投資回報與利潤率
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投資資本回報率（ROIC）：4.4%，低於理想的10%。
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淨利潤率：過去5年平均66.2%，遠高於行業中位數19.3%，顯示租賃業務模式成效顯著。
股份回購與負債
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股份回購：過去十年曾發行新股，使股份增加146%，但自2021年起回購18.9%股份。
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負債：以5年平均自由現金流計算，需超過兩年償還長期債務，接近理想的兩年內標準。
增長表現
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收入增長：10年複合年增長率5.2%，表現不佳；但近5年達24.9%。
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自由現金流增長：過去10年4.8%，表現一般。
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每股收益增長：過去10年19.8%，近5年達52%。
股息
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股息收益率：4.1%，每股股東每年可獲325美元。
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派息率：10.5%，低於理想的20 - 50%區間。
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股息增長：自2021年開始派息，三年內年增長38.9%。
公司估值
市盈率與現金流折現分析
市盈率為2.7，相當低。採用現金流折現分析估值，基於5年平均自由現金流。
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低增長情景：未來5年下降3%，其後5年下降5%，內在價值122美元，扣除30%安全邊際後為85美元。
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中增長情景：未來10年無增長，內在價值163美元，扣除安全邊際後為114美元。
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高增長情景：前5年增長2%，其後增長1%，內在價值184美元，扣除安全邊際後為129美元。
目前股價約80美元，似乎估值合理。
風險與機遇
優勢
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估值合理，利潤率高。
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受益於長期租賃協議，業務穩定。
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擴展散貨船業務有望增加並多元化收入。
風險
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周期性行業，新集裝箱船入市可能導致租賃費率下降。
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散貨市場對燃油價格敏感，價格上漲影響成本與利潤。
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全球運輸業受地緣政治影響，存在不確定性。
Danaos在超過100家公司的排名中位列第18便宜，且利潤率最高。儘管業務整體表現平平，但投資者情緒受董事長持股影響。該公司具備多項優勢，或為Mish Po投資原因，但也存在相當多不確定性。
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