風投圈的認知陷阱與決策優化
在高風險、高回報的風投圈，每個決策背後都可能涉及巨額資金，甚至關係到初創公司的生死存亡。即便在市場中摸爬滾打多年的投資者，也難以完全避開認知偏差所設下的陷阱。
安妮·杜克簡介
安妮·杜克的履歷充滿傳奇色彩。她曾是職業撲克冠軍，職業生涯贏得超過400萬美元獎金，並入選2024年世界撲克系列賽金鏈。如今，她成功轉型為決策領域的專家，出版了《Thinking Bass》等作品。
風投圈的認知陷阱
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直覺決策：風投圈存在所謂的直覺決策，甚至有些神秘色彩。人們似乎認為存在一些投資專家，僅憑感覺就能挖掘出潛力創始人和優質項目，卻忽略了投資是需要一套完整方法進行評估和分析的系統工作。
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缺乏決策記錄：做決策時，各種因素相互影響，且人們通常不願詳細記錄決策過程。這導致結果容易影響記憶，例如成功項目會讓創始人形象加分，失敗項目則反之。在高度依賴回扣和秘密分佈的VC行業，投資者更容易將失敗歸咎於運氣。
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長期投資的誤區：VC投資回報期長，有時一個項目需等待10年才能看到最終結果。人們會將長期才能理解的事情披上“長期”外衣，以避免反思和評估早期可能存在的錯誤。
追投的思考陷阱
在追投問題上，安妮·杜克將其分為兩種情況。一種是為了市場，如給創始人壓力或維護投資圈關係，這種情況難以評估。另一種是真正的價值投資，即投資者看好公司潛力，希望獲得更高回報。在以高回報為目的的追投中，存在以下思考陷阱：
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負面效應：人們總會高估自己擁有物品的價值，投資也不例外。早期投入大量精力的合夥人，最容易受負面效應影響，對自己負責的項目充滿信心。
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未來理論與損失生意：諾貝爾獎獲得者提出的理論指出，面對可能的收益，人們不願冒險，傾向於穩定獲利；面對可能的損失，人們則喜歡冒險。在VC圈，早期項目盈利後，投資者傾向於鎖定利潤；而對表現不佳的虧損項目，投資者卻不願徹底清理。
心理賬戶對投資的影響
諾貝爾獎獲得者理查德·塞勒的心理賬戶理論可以解釋上述現象。VC在評估具體公司時，會給公司設立單獨的心理賬戶。例如股票下跌或先漲後跌的情況，心理賬戶會影響人們的決策。這使得投資者難以客觀比較不同項目，合理分配資源。
投資中的錯誤類型
決策時可能出現的錯誤包括假陽性和假陰性。以新冠檢測為例，高敏感度檢測可能誤導一些健康人（假陽性），高準確度檢測可能漏檢部分感染者（假陰性）。在投資中，PE投資者核心目標是不虧錢，不能容忍假陽性；而VC因密度效應，最大錯誤是錯過能帶來高回報的超級贏家，因此願意容忍較高的失敗率。
早期投資策略
在早期投資中，尤其是天使輪等階段，項目充滿極大的不確定性，運氣成分很大。安妮·杜克認為，若幾個項目都達到了“足夠好”的標準，不必過分糾結細微差異，可先設定目標，如持股比例或固定投資金額，達標即可投資。具體投資金額可在後續融資中自然形成。
重大決策的考量
在面對重大決策時，如生育、婚姻等，安妮·杜克指出，關鍵是評估兩件事：一是決策的逆轉成本或回頭成本；二是不良後果的長期影響。對於逆轉成本高且負面影響大的決策，需花時間設定高標準並仔細評估，但也不必在都符合標準的選項中過度糾結。
企業招聘策略
企業招聘中的秘書問題（或稱蘇丹女兒問題、找公寓問題），最佳解決方案是先面試約37%的人進行觀察，再從第38人開始，遇到比前37人優秀的即可錄用。但安妮·杜克指出，現實中評估標準會調整，也可回頭聯繫之前的候選人，且總人數不一定已知，因此不必過分依賴37%公式，招聘更應是動態過程。
撲克牌桌上的讀人技巧
安妮·杜克結合自己的撲克經驗，分享了讀人技巧。在撲克桌上，要基於數據和觀察建立對手模型，觀察對手的打牌習慣和風格。當賭注持有率較高時，不應過分依賴不可靠的讀人技巧；持有率較接近時，對手的身體信號可能有幫助。具體技巧包括避免過度解讀、重視早期信號以及注意一些常見的身體信號。
警惕誤導信息
大多數人說的是自己相信的“真相”，但這不一定是客觀事實。誤導信息的危害比假信息更大，它往往只提供部分數據或忽略重要背景信息。例如犯罪統計和疫苗相關報道，媒體可能未故意撒謊，但數據解讀方式會誤導讀者。決策者不能僅聽信他人，而應審視所接收的信息，批判性思考。
對直覺的正確態度
安妮·杜克認為，“相信直覺”這一建議要視情況而定。對於無關緊要、長期後果可忽略且逆轉成本低的決策，可憑感覺；但對於重要決策，僅靠直覺可能偏離理性軌道，除非能清晰解釋直覺的來源和邏輯。更可靠的方法是：在做決策前，冷靜思考最重要的因素和決策基準；做好功課，進行全面分析評估；若感覺不對，重新梳理決策過程，查找問題。
以上就是這次採訪的主要內容。
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