早晨財經速解讀
節目介紹與聽友會資訊
投資朋友歡迎收聽早晨財經速解讀。現在是臺北時間2025年7月4號禮拜五早上8:31，我是游庭皓。每天早上開盤前半小時，我們在這陪伴各位，一起解讀國際財經新聞時事變化。
明天晚上8點鐘，就是財經皓角第三季的聽友會。每個季度，我們都會針對當前行情做推演，也會對過去一個季度的資產操作和行情判斷做檢討。直播主要分享市場動態，大多數操作和實際觀點會在訂閱系統和聽友會中分享。
短期波動常有，但長期有規律，聽友會就是去尋找這樣的規律。若對內容有興趣，歡迎參加。年訂閱制有未來一整年聽友會收聽權、專題影片、宏觀專業報告和相關課程。也可借由聽友會瞭解本輪景氣循環走到的地步。
暗能力的概念
前陣子看了一本書，提到“暗能力”的概念。暗能力就是做一件事時，會培養出其他當下無法變現的能力。
就像收聽節目，也許未來有一天能憑這些暗能力找到新業務、新工作或提升專業基礎技能。企業轉型或個人的質變，不是表面的改變，而是原本具備某些暗能力，找到新業務場景並落地。
比如當年阿里巴巴弄雙11，要應付巨大流量，提升了網路技術能力，後來發展出阿裡雲。收聽節目時，很多人放鬆心情，但無形中培養了儀式感、關注財經世界、學會說財經或瞭解人體知識等暗能力。
市場樂觀訊號與關稅消息
市場上全面樂觀的訊號持續湧現。昨天第一非農就業數據遠優於市場預期，顯示勞動力市場充滿劇烈韌性，是股票市場的強心針，離衰退很遠。標普和那指雙雙創下歷史新高，道瓊逼近前波高點，美元走強，美債受承壓。
在內政層面，美國總統川普大力推動的大而美法案，在經過激烈攻防後，於7月4號通過國會最後一關，是政治上的勝利。
貿易進展也是市場焦點，川普發佈聲明會陸續向各國發佈新稅率。大家特別觀察印度有沒有可能提前在7月9號之前達成協定。
從SPY和QQQ的圖表看，整個4月份都留下長下引線，代表當月利空當月收復，5月到7月一路漲到現在創下歷史新高。川普在股票市場和關稅層面都有進展。
對等關稅與各國情況
川普昨天發文表示，最快從今天開始向與美國達成貿易協力的國家發出信件，告訴他們關稅稅率。4月初釋放的對等關稅措施，在多個國家課徵11%到50%不等的關稅，目前預估像越南這種情況大概砍半起跳。
大家比較關注印度，越南太依賴美國市場被迫讓步，印度內需市場大，沒那麼依賴美國市場，更有可能達成新一波協定。
自從跟越南達成協定後，印度本周大量開放農產品購買美國產品。後續要觀察印度犧牲多少內需市場，越南全開壓力大，印度半開可能就能獲得不錯的關稅稅率下滑。
觀察重點
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中國對轉運出口稅的動作：越南針對轉運出口稅課增40%後，若各國都學習，即便關稅遞延，各國與美國達成協議可能性越高，但中國市場壓力會更大。越南進口多來自中國，課這麼高的轉運稅，成本轉移有難度，中國可能採取新一波反制措施。
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美日談判：目前看起來不利且僵持，川普批評日本不買美國車，日本方面表示在農業和汽車領域讓步空間有限。很有可能要拖到日本參議院選舉完全結束後，才有好的訊息釋放。
從各大立場中日美關稅談判的協定看，雙方主要卡在農業和汽車產業，預估7月中旬參議院選舉結束後才有較大進展。
各國談判進程
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英國：已與美國達成英國汽車關稅的協定。
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歐元區：7月初以來有大量通商專員訪美，準備了破裂時的報復措施，目前卡在數位服務稅，7月9號以前談不完，但彈出框架性協議保持當前稅率往後延是利多。
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印度：直接拼7月9號以前達成協議，持續擴大美國小麥和乳製品的進口。
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韓國：因李在明當選較晚壓力大，有大量官員前往美國談判，7月9號以後還會繼續協商，川普願意給予充分討論空間。
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加拿大：重新要求鋼鋁關稅，6月29號撤回數位服務稅，同意重啟談判。
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臺灣：等7月9號看台美協議談成結果，台幣升值幅度強，市場預期強烈，可能談成不錯的協議。
關稅加成效果與內政勝利
美國5月份關稅飆升到242億美元，預估6月份持續上行，比去年同期暴增接近4倍。全球10%的關稅生效為聯邦政府帶來不少資金，但對赤字補貼有限。
內政上，昨天大而美法案正式通過送出眾議院，川普今天簽署。這項法案到2034年會使美國累計赤字超過3兆美元，對聯邦財政造成壓力。
此外，最高法院的判決陸續取消過去聯邦法院對川普行政命令的全國適用禁制令，川普的行政命令將持續實施，這是內政的第二大勝利。
美國距離衰退時間線
搞了老半天，即便關稅拖了很久，美國距離衰退的時間線仍相當長。美國服務業PMI持續擴張，就業市場表現非常好，6月份新增就業數據遠超乎市場預期，失業率降到今年2月份以來最低。
川普的非法移民驅逐政策對美國失業率有正面作用，全職工作增長，兼職工作減少，可能是非法移民被驅除或躲起來。
股市表現與市場廣度
美股四大指數表現：道瓊工業指數上漲344點，0.77%，收在44,828點；標普上漲51點，0.83%，收在6,279點，創下歷史新高；納指上漲207點，1.02 %，收在20,601點，創下歷史新高；費半上漲36點，0.67%，收在5,647點。
美國股市很多人感覺投資報酬沒擴張多少，臺北股市也一樣，主要是市場廣度問題。標普五百指數的總體市場廣度縮窄到跟2023 - 2024年差不多水準。
投資心態與方法
股市漲漲跌跌是常態，“崩盤”更多是一部分人的心態崩了。研究市場掌握短期轉折，可能跑不贏大盤。事情多就定期定額，有週期概念就在市場恐慌、景氣低迷時買進。
財經皓角第三季聽友會
明天就是財經皓角第三季聽友會，每個季度都會針對當前行情做推演，對過去一個季度的資產操作和行情判斷做檢討。很多人信仰週期投資理念，每2到3年就會經歷這樣的氛圍。
投資過程中，目標和行為常出現脫節，不要被短期獲利迷誤。
臺北股市與半導體市場
臺北股市有沒有落後補漲的空間？臺灣關稅稅率問題對中小型企業傷害很大，更重要的是半導體關稅和相關行政命令。
川普政策下，在美國設廠的半導體業者享有35%的投資稅收抵免，且要在明年中期選舉前設場。
英特爾考慮停止對外推廣18A的制程，轉而專注在下一代14A的節點，這說明他不願在兩納米和3納米市場跟台積電糾纏，台積電將吃下大部分高階製程訂單。
三星正式退出跟台積電爭奪領先製成的競爭，專注提高現有製程量率和獲利能力，延後1.4納米製程推出。
未來五年，台積電幾乎完全沒有競爭對手。過去20年，台積電以每年13%的年均成長率快速成長。
半導體行情與相關影響
半導體行情好，上游軟體商壓力大，微軟因AI取代行政部門員工而裁員。做硬體的餓不死，做軟體的有危機，做行政的第一個死。
投資市場與個股
投資市場像愛情遊戲，愛的標的可能被高估，真正愛的可能被冷落。週期輪替速度快，05年看好Intel如今是下場，乾脆買科技型ETF。
書籍導讀
今天導讀兩本書籍：
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《科技與大國崛起》：從歷史角度，以200多年的國際對比，解說每個國家在重要科技突破中如何引發世界變動。
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《生成式金融危機》：探討當AI接管交易後，下一場全球經濟新危機如何產生，以及AI在理財、交易市場等方面形成的格局。
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