本文將深入探討覆蓋性買權（Covered Call）策略，教你如何利用已持有的股票來創造額外收入。我們會解釋這種策略的運作方式、優缺點，並透過實際交易範例，讓你更清楚了解如何運用。
什麼是覆蓋性買權？
基本概念
覆蓋性買權是指投資人持有 100 股某公司的股票，並同時賣出該公司股票的買權（Call Option）。賣出買權意味著你創造了一份新的合約，並將其賣給其他投資人，換取權利金。
例如，你擁有 100 股某公司的股票，並以每股 20 美元的價格買入。大多數人到此為止，但你可以更進一步，賣出這些股票的買權。
如何運作
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持有股票： 你需要先持有至少 100 股你想進行覆蓋性買權的股票。
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賣出買權： 賣出買權時，你需要設定一個履約價（Strike Price）。
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收取權利金： 賣出買權後，你會立即收到一筆權利金，這筆錢你可以自由運用。
可能的結果
賣出買權後，有兩種可能結果：
- 買權到期時未生效（Out-of-the-money）： 如果股票價格在買權到期時低於履約價，買權就會失效。你保留權利金，也保留你的股票。
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買權到期時生效（In-the-money）： 如果股票價格在買權到期時高於履約價，買權的買方就會行使權利，以履約價購買你的 100 股股票。你失去股票，但可以獲得：
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賣出買權的權利金。
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以較高價格（履約價）出售股票的收益。
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覆蓋性買權的優缺點
優點
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增加收入： 你可以透過賣出買權，從已持有的股票中獲得額外收入。
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降低成本基礎： 收到的權利金可以降低你持有股票的實際成本。
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對沖下跌風險： 即使股價下跌，你仍然可以透過權利金來減緩損失。
缺點
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錯失上漲機會： 如果股價大幅上漲，你的股票可能會以履約價被買走，你將錯失更高的潛在收益。
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股價下跌風險： 如果股價下跌，你仍然會面臨虧損，儘管權利金可以減輕部分損失。
詳細分析：情境模擬
假設你以每股 50 美元的價格購買了 100 股 AMD 股票，並賣出履約價為 55 美元的買權。
情境一：股價下跌
如果 AMD 股價下跌，到期時買權未生效。你保留 100 股 AMD 股票，並獲得了權利金 50 美元。雖然你因股價下跌而遭受損失，但權利金降低了你的成本基礎，減輕了損失。
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原本持有成本：50 美元/股 * 100 股 = 5000 美元
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收取權利金：50 美元
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實際持有成本：5000 美元 - 50 美元 = 4950 美元
情境二：股價上漲
如果 AMD 股價上漲，到期時買權生效。你必須以每股 55 美元的價格出售 100 股 AMD 股票。
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買入成本：50 美元/股 * 100 股 = 5000 美元
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賣出收益：55 美元/股 * 100 股 = 5500 美元
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資本利得：5500 美元 - 5000 美元 = 500 美元
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收取權利金：50 美元
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總收益：500 美元 + 50 美元 = 550 美元
雖然你錯過了股價可能繼續上漲的機會，但你仍然獲得了 550 美元的收益。
如何選擇履約價？
選擇履約價取決於你的目標：
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如果你非常看好該股票，希望長期持有： 選擇較高的履約價（價外買權），這樣買權較難生效，你可以保留股票並賺取較少的權利金。
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如果你不介意出售股票，希望獲得較高的權利金： 選擇較低的履約價（價內或價平買權），這樣買權較容易生效，你可以賺取較多的權利金。
重點在於，你必須接受以履約價出售股票的可能性。
Thinkorswim 平台實例
講師以 Thinkorswim 平台為例，示範如何實際操作覆蓋性買權。
- 購買股票： 在平台上購買 100 股 AMD 股票，價格為每股 11.85 美元。
- 賣出買權： 選擇履約價為 13 美元的買權，賣出並收取 17 美元的權利金。
- 觀察結果： 到期日，AMD 股價低於 13 美元，買權未生效。講師保留 100 股 AMD 股票，並獲得 17 美元的權利金。
總結
覆蓋性買權是一種可以增加投資組合收益的策略，但需要謹慎評估風險，並選擇合適的履約價。如果你對持有股票的長期前景感到樂觀，並且願意以一定的價格出售股票，那麼覆蓋性買權可能是一個適合你的選擇。
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