投資研究深度的提問
各位投資者大家好。在決定買入、賣出或放棄一隻股票之前，我們應該進行多深入的研究呢？Eddie 在此提出了一個很棒的評論，他說欠我一個評論，他已經關注我的頻道一年了，歡迎大家訂閱。但一段時間以來，我注意到分析的質量有些下降。舉個例子，在我討論孟內許・帕伯萊（Monish Pabry）投資組合的那個視頻中，分析顯得有些表面，至少應該融入更多理性思考。如果我能花更多時間，就能更好理解帕伯萊的投資理念。Eddie 基於這些考慮表示會取消訂閱。感謝 Eddie 真誠且客觀的評論。但我確實想討論一下，我們需要進行多深入的研究。
帕伯萊投資組合分析
就以帕伯萊的投資組合為例，看看價值在哪裡。帕伯萊是價值投資者，和沃倫・巴菲特（Warren Buffett）、查理・芒格（Charlie Munger）一樣，這裡的一切都應該圍繞價值。所以我的任務是深入挖掘價值。比如 Risk Adelves，這是一家印度公司，帕伯萊很可能是大股東，因此存在「帕伯萊風險」。這是新興市場的金融業務，新興市場時不時會發生危機，像 1998 年亞洲金融危機，一切都會凍結，這是我不想承擔的風險。再加上我不能投資印度，尤其是在這樣的估值下，我不會這麼做，所以我放棄這項投資。
土耳其、煤炭及其他投資考量
土耳其屬於前沿市場，我對土耳其很熟悉，在那裡生活過，了解土耳其人。如果要投資土耳其，我需要高個位數的收益率加上增長潛力。Dev Airports 看起來業務不錯，有巨大的結構性利好，但不符合我的要求，我需要 8% 的股息收益率加上增長。
煤炭方面，我做多煤炭。幾個月前帕伯萊討論煤炭時，我也買了一些，但我是在一個更多元化的投資組合中買入的，包括銅、鎳、鋅、鉻、煤炭和合金等。如果看帕伯萊買入的美國煤炭生產商，對我來說還行，但我在全球範圍內找到了更便宜的，所以對我來說更好。我認同帕伯萊的觀點，但我已經有相關投資，對目前的風險敞口感到滿意，並會長期管理。煤炭價格已經漲了三倍，這說明帕伯萊的判斷很準。
蒙古的投資呢？我在八年前、六年前就研究過。像 Turquoise Hill，力拓（Rio Tinto）也有投資。但當公司開始盈利時，蒙古政府就要求更多利益，這就是在蒙古做生意的現狀，所以我覺得不需要再深入研究。
美國住宅建築商及其他個股
美國的住宅建築商看起來不錯，有 10% 的回購收益率，現金充裕，還在投資房地產，比如 Green Brick。我可能對 2009 年的情況有偏見，或許現在情況不同了，但我知道美國的房地產體系有風險。即便有 10% 的收益率，我在別處能找到更好的投資，所以不會為了這樣的價值去冒險。
帕伯萊對 Valaris 的判斷是正確的，價值很明顯，我們五個月前做過視頻。但這項投資不太符合我的風格。它的市盈率是 7，股本回報率 20%，市淨率 0.8，且賬面價值全是現金，還有 10% 到 15% 的增長，有安全邊際。我追求的就是這些，找到這樣的投資機會時，我才會深入研究。
投資研究金字塔
有人不同意我的觀點時，就說我研究表面，甚至有人拿我的博士學位說事，這是我最常收到的反對意見。但我會根據需要進行研究。讓我來展示一下我的投資研究金字塔。
金字塔底部是我在六天內討論的幾十家公司，包括視頻中提到的素食概念股、Adobe、谷歌、京東、阿里巴巴、拼多多，以及討論市場的內容，還有 Visa、UDMI、Adoagor、Sprout Farmers 等。此外，還有很多我沒做視頻的研究內容。
如果底部有公司引起我的興趣，我會把它們放入研究平台的「關注股票」列表，大約有 25 家是重點關注，另外 50 家視價格情況關注。如果這些公司中又有更有趣的，就可能進入多元化投資組合，目前有 19 個投資項目在研究中。再進一步，有趣的會進入模型投資組合，有九個投資項目，而最好的才會進入我的個人投資組合，目前只有一個。
個股案例與投資哲學
比如豐益國際（Wilmar International），被稱為亞洲的 ADM，ADM 持有 22% 的股份。最近有消息稱，他們在印尼的一名高管入獄，公司要支付 7 億美元罰款，中國業務也有類似情況，更多人入獄。這是否值得我進一步研究，時間會給我答案。我需要根據新信息調整，發現未知中的價值，即便未知風險發生也能應對。
大家都知道 AI 的需求無窮無盡，但這不是我的重點，我的價值在於挖掘未知。就像帕伯萊所說，「用表面分析快速排除投資想法，轉而去看其他投資機會是他的超能力」。巴菲特也認同這種做法。
有人在 LinkedIn 上反對我對比特幣的看法，覺得我應該讀讀相關書籍。我和斯卡拉穆奇（Scaramucci）討論過比特幣，也讀過他寫的書。我喜歡閱讀和研究，但有時我知道研究到什麼程度就足夠了。比特幣可能很好，也可能像巴菲特說的是「紅色毒藥」，我不知道，但對我來說研究夠了。我追求的是像巴菲特所說的「打孔卡」式投資，買入後長期持有，直到估值過高或讓它自然複利增長。
這也是為什麼我經常說「下一個」，就像我最近視頻中討論的象限，有很多空白。歡迎查看我的研究平台，下個視頻再見，或許視頻內容看起來表面，但這就是我的投資方式 。