Michael Bur 的最新投资策略
Michael Bur 最近做出了多年来最大胆的举动。在上个季度几乎抛售了所有股票后，他又回来了，而且这次大举买入，只买了五支股票。其中一支较其高点下跌了超过 50%，另一支的市盈率几乎是其历史平均水平的一半。当大多数投资者还在采取防御策略时，Bur 却在积极行动，瞄准那些目前被市场忽视的强大企业。这种投资策略集中且激进，充分体现了他对未来市场的看法。
回顾 Q1 的全面清仓
要真正理解 Bur 现在的行动，我们需要先看看他之前的操作。他在 2025 年第一季度对整个投资组合进行了全面清理，出售了 12 家不同公司的股票，不是减持，而是完全退出。这些公司并非一些随机的低价股，而是涵盖多个行业的知名企业。
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中国科技巨头：阿里巴巴、京东和百度等全部被清空。
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大型医疗保健公司：如 Molina 和 HCA。
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消费品牌：像 Canada Goose 和 VF Corporation。
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金融科技和保险企业：例如 Oscar Health 和 American Coastal Insurance。
Bur 一直喜欢在市场过于乐观时行动。当时，许多股票要么依靠市场势头，要么寄希望于复苏。中国股票虽从低点反弹，但监管和地缘政治风险的问题依然存在。医疗保健类股票估值过高，成长型股票再次被高估，而消费类股票在通胀压力下开始显得脆弱。这些公司并非不好，只是不符合 Bur 最看重的因素：保护、可预测性和价格。通过清仓，他释放了现金，获得了等待的灵活性，不仅等待好公司，还等待合适的价格。
Q2 的新投资组合
在 2025 年第二季度，Bur 的新投资组合有一个显著特点：专注。在 Q1 清空所有股票后，他只带回了五支核心持股，这五家公司几乎构成了他的整个投资组合，仅对一个现有头寸进行了小幅调整。
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Lululemon：这是他最大的买入对象，购买了 50,000 股，价值近 1190 万美元，占其投资组合的 21%以上。Lululemon 的股价较 2023 年高点下跌了 50%以上，市盈率降至约 13，远低于历史平均水平，看似是一个打折的高端品牌。该公司仍保持着健康的利润率，拥有全球忠实客户，Bur 的这一举措表明他看到的是暂时的恐慌，而非长期的衰退。
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Brooker Corporation：这是一个回归的投资。他之前持有该公司股票，在 Q1 卖出，Q2 又买回 250,000 股，价值超过 1000 万美元，约占投资组合的 18%。Brooker 生产用于生物技术和研究的科学仪器，虽然 Q2 业绩略有疲软，收入为 7.97 亿美元，收益同比下降近 40%，但基础业务依然稳固，股票交易价格远低于公允价值估计。对 Bur 来说，这可能是对复苏的押注，也是对生命科学领域重拾动力的投资。
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Regeneron Pharmaceuticals：他购买了 15,000 股，约占投资组合的 14%。Regeneron 长期以来一直是制药行业的坚实巨头，Q2 收入为 36.8 亿美元，同比增长 4%，过去 12 个月的自由现金流约为 38 亿美元，市盈率约为 14，而其 10 年平均市盈率接近 26。尽管该公司盈利能力很强，但市场并未给予充分认可，这符合 Bur 热爱现金流、厌恶炒作的投资风格。
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Marcato Libre：拉丁美洲的亚马逊。他购买了 3,000 股，价值 780 万美元，将近 14%的资金投入其中。与其他股票不同，按传统指标衡量，它并不便宜，市盈率高于 58。但在 Q2，Marcato Libre 收入为 68 亿美元，同比增长 34%，营业收入达到创纪录的 8.25 亿美元，其金融科技部门在整个大陆处理支付业务，发展迅猛。这看起来像是典型的为了主导地位而高价买入的策略，虽然昂贵，但 Bur 可能认为这是在以今天的价格购买未来。
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United Health Group：他购买了 20,000 股，占投资组合的 11%。这是最符合 Bur 风格的投资。United Health 是一家大型、稳定、现金充裕的医疗保健领导者，暂时受到打压。Q2 收入为 1116 亿美元，同比增长 12.8%，但对利润率收紧和成本上升的担忧拖累了股价，市盈率约为 13，远低于平均水平 22 或更高。Bur 在这里的操作很简单，就是在市场过于关注短期噪音时买入一家优秀的企业。
此外，本季度还有一笔小的出售交易，即 Estee Lauder，他减持了 25%的股份。但鉴于他在 Q1 曾将该头寸翻倍，这看起来更像是获利了结或为新的、更有信心的投资腾出空间。
投资策略的共性与启示
纵观 Bur 的 Q2 所有投资行动，可以发现一个模式。这些公司所处行业各不相同，包括奢侈品零售、制药、生物技术仪器、电子商务和医疗保健。表面上看，它们似乎没有关联，但实际上它们有共同之处。
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行业领导者：每家公司都是其所在领域的领导者，已经占据主导地位，而非试图颠覆市场。
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面临短期质疑：它们都面临某种短期的市场怀疑，如增长放缓、利润率担忧或消费者需求下降的恐惧，但都没有实质性的问题。
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具备耐久性：它们都是现金生成器，有定价权，之前经历过市场波动，Bur 押注它们能再次挺过难关。
Bur 是在市场过于关注噪音时买入经过验证的优质企业。这并不意味着投资者应该完全复制他的投资组合，重点在于他的投资思维。他不追逐热门，不只是因为价格下跌而买入，而是专注于强大、持久且被误解的企业，并有足够的耐心等待合适的切入点。 对于普通投资者来说，这是一个宝贵的教训。不需要预测下一次市场崩溃或完美抄底，但可以训练自己深入研究，超越头条新闻。思考“这是一家真正的企业吗？它在盈利吗？它是暂时不受欢迎还是基本面有问题？”投资不需要持有 500 支股票，有时少即是多，尤其是当你有高度信心时。重要的是独立思考，相信自己的分析，当逻辑合理时，不要害怕逆势而为。
当 Bur 大举买入时，巴菲特却出售了价值超过 60 亿美元的股票。点击屏幕上的视频，了解他出售的股票以及原因。