投資組合與市場表現
歡迎大家回來。今天在約瑟夫·卡爾森秀上，隨著我們的投資組合價值不斷增長，今年我的投資組合，包括被動收入投資組合和故事基金，合計收益超過10萬美元。
被動收入投資組合和故事基金的表現速度不同，但都在穩步複利增長，未來還會有更多的複利。當然，不只是我在獲利，整體市場今年也在上漲，標普500指數上漲了13.4%，遠高於平均水平，顯示我們仍處於大牛市。對關稅的擔憂已經消除，取而代之的是投資者的熱情。投資者從非常沮喪和擔憂投資組合，轉變為現在令人難以置信的樂觀水平。這種樂觀情緒更集中在大型科技公司，即“神奇七巨頭”，推動QQQ指數今年迄今上漲17.4%。
五家被低估的公司
在市場持續上漲、公司變得越來越昂貴的情況下，今天我將重點介紹五家仍然便宜的公司。這些公司沒有跟上這波漲勢，被甩在了後面，我認為這是不應該的。
S&P Global
這家公司屬於金融類別，最近經歷了一次拋售。我在兩個投資組合中都持有這家公司的股票，目前股價低於500美元。從一些指標來看，它的預期市盈率為27倍，基於2026年的收益為25倍，自由現金流收益率為3.6%。即使考慮到股票薪酬（由於其業務效率高，這部分並不多），收益率仍為3.4%。從歷史估值來看，今天37倍的滾動市盈率是該公司交易的最低估值之一。S&P Global是一家極其強大、多元化、有廣闊前景的公司，收入穩步增長，每年增長10 - 11%，每股收益也在增長。
亞馬遜
這是我一直在推薦的股票，我仍然認為它值得購買。我在亞馬遜有很大的頭寸，價值13.4萬美元，盈利4.1萬美元。我在2022年大規模拋售時買入了很多。亞馬遜今年迄今沒有任何收益，過去五年僅上漲40%，而其收入在過去五年翻了一番，AWS的合同收入增長了四倍。亞馬遜的自由現金流和每股收益都有過爆炸性增長，目前市盈率接近歷史最低水平。
Adobe
Adobe是一家很多投資者（包括我）都擔心的公司，主要是因為競爭格局。谷歌的Gemini Nano Banana等強大的圖像編輯工具，以及Canva等競爭對手的快速增長，讓人擔心Adobe的客戶群會下降。Adobe今年迄今下跌18%，過去五年下跌26%。但從公司基本面來看，自2014、2015年以來，它一直穩步增長，收入每年增長10 - 11%。公司的盈利能力顯著提高，股價便宜，管理層積極回購股票，市盈率從40倍降至22倍，自由現金流收益率從2.87%升至6%。
Constellation Software
這是一家傳統的複利機器，今年迄今下跌17%，過去五年上漲150%，過去十年上漲560%。其業務模式非常獨特，通過收購小型、高度利基的軟件公司，並在其指導下運營，實施最佳實踐和標準。公司收入增長約16%，持續盈利，自由現金流持續增長。
Copart
這家公司長期以來一直是複利機器，今年迄今下跌20%，過去五年也表現不佳，但過去十年上漲近1000%。Copart擁有全球在線拍賣平台，用於處理報廢、二手或損壞的車輛。公司利用其龐大的網絡效應和保險關係，確保不斷的庫存供應。其估值已從通常的35 - 40倍滾動市盈率降至接近2022年的水平。
宏觀經濟與市場動態
《華爾街日報》今天報道稱，信貸市場興旺，這讓一些華爾街老手，如霍華德·馬克斯，對市場感到緊張。投資者正在瘋狂購買公司債券，即使從某些指標來看，回報低於幾十年來的水平。這種泡沫情緒讓一些人擔心市場已經被高估，可能會下跌。汽車行業的兩起突然破產事件引發了債券投資者和分析師的討論。
目前還沒有更廣泛的影響的跡象，但與持續的通脹、私人信貸違約上升等其他挑戰結合在一起，足以讓長期交易者謹慎。霍華德·馬克斯表示，“最糟糕的貸款是在最好的時候做出的”。經濟學家傑里米·西爾格爾認為，經濟將繼續向好，通脹溫和，GDP上調。但邁克爾·森菲爾德表示，超級富豪正在撤離股票和房地產等風險資產，轉向現金和固定收益。
重大新聞
EA 電子藝術私有化
視頻遊戲製造商EA電子藝術宣布將以550億美元的價格被私有化，投資者包括沙特阿拉伯公共投資基金、私募股權公司銀湖和賈里德·庫什納的投資公司Affinity Partners。這是有史以來最大的槓桿收購（LBO）。沙特阿拉伯一直在試圖從美國獲取特定資產，此次領導了這次收購。槓桿收購意味著使用大量債務來完成交易，這通常會放大風險。視頻遊戲行業已經受到微交易的困擾，而這次槓桿收購可能會使這個問題更加嚴重。
特朗普對海外電影徵收100%關稅
特朗普總統再次威脅對任何在美國境外製作的電影徵收100%的關稅。他認為外國通過稅收優惠吸引好萊塢製作在海外拍攝，破壞了美國電影業。但目前還不清楚這一關稅將如何實施，Netflix等公司對此表示關注。
本周失敗案例
本周的失敗案例是一篇關於舊金山一名女子收取3萬美元為嬰兒取名的文章。泰勒·漢弗萊原本只是在網上分享自己對嬰兒取名的痴迷，後來卻將其發展成一項業務。她有10萬名粉絲，幫助選擇了500多個嬰兒名字，最高端的服務收費高達3萬美元。一些有錢的父母將給孩子取名視為一項高風險的品牌塑造工作，漢弗萊是全國十幾名專業嬰兒取名顧問之一。
這感覺像是一種騙局，將嬰兒取名變成了一場品牌塑造運動，收取高昂費用進行頭腦風暴和智囊團討論。這反映了富人將生活的每個部分都外包出去的趨勢，甚至包括給自己的孩子取名。本周的失敗者不是泰勒·漢弗萊，而是那些花3萬美元讓別人給孩子取名的客戶，這不僅是失敗，而且是對家族的不尊重。