美國的貨幣強弱與歷史宿命：從尼克森、沃克到川普的經濟政策借鏡
有多少人相信宿命？又有多少人認為歷史不斷重演？本文將回顧上一輪康波週期的尾聲，探討美國歷史上總統與聯準會主席的角力，以及對當前市場的啟示。
特裡芬難題 (Triffin Dilemma)
1960年，經濟學教授羅伯特·特裡芬提出一個悖論：美元作為國際核心貨幣，各國為發展貿易需以美元結算與儲備，導致美元在海外沉澱，美國需長期保持貿易逆差。然而，美元要維持幣值穩定，美國又必須是貿易順差國。這兩個相互矛盾的前提，形成了著名的特裡芬難題。
即使去除美元與黃金掛鉤的前提，特裡芬難題依然存在。美元該貶值還是升值，長期困擾美國。
美元與黃金脫鉤
1969年6月，財政部副部長保羅·沃克向尼克森總統展示美元對黃金價格走勢圖。當時市場價格為70美元/盎司，而布雷頓森林體系下美元需維持35美元/盎司的價格，並開放兌換，這產生了巨大的投機機會。黃金從美國國庫不斷流出。
沃克建議立即終止美元與黃金的自由兌換。1971年，黃金和歐洲貨幣對美元價格狂飆，美國黃金儲量降至二戰以來最低點。
尼克森的決定
1971年8月15日，尼克森總統宣布美元與黃金脫鉤，關閉兌換窗口，布雷頓森林體系瓦解。財政部長康納利的名言是：「美元是我們的貨幣，卻是你們的難題」。
失去黃金錨定後，美元超發，1972年開始美國通貨膨脹飆升，最高達10%以上，GDP大幅下滑，1975年更達負值，經濟衰退到來。
滯漲與社會動盪
通貨膨脹疊加經濟衰退，形成滯漲局面。政府難以應對，因為刺激經濟會加劇通膨，底層人民生活更加困苦。此時出現了黑人左翼組織黑豹黨，從溫和抗議轉為暴力反抗。
卡特與沃克
1979年，卡特總統決心擊敗通貨膨脹。他任命保羅·沃克為聯準會主席。沃克認為解決通膨必須緊縮貨幣，因此大幅提高利率，從10.5%提高到21%。
沃克的政策與雷根時代
加息引發的經濟動盪，導致卡特總統在1980年大選中敗給雷根。沃克成為聯準會獨立性的標誌。
現任聯準會主席鮑威爾，正步著沃克的後塵，在滯漲中加息，並在總統質疑聲中堅持不降息。
川普的MAGA與雷根翻版
1980年，雷根總統高喊「Make America Great Again」口號。他上任後，沃爾克的緊縮政策開始見效，通膨下降。雷根頒布經濟復興稅法，減免個人所得稅，並發動貿易戰。
川普總統的政策，無非是雷根時代的翻版，然而川普少了一張牌，就是雷根接手美國時，國債總規模僅7000多億美元，而川普時期財政托底的牌已經被拜登打完了。
科技發展的重要性
除了政府政策外，科技發展才是穿越康波週期的關鍵。雷根總統敏銳地捕捉到科技競爭的重要性，專盯日本，從日本手中奪回了下一輪康波週期的主導權。
歷史的重複
1930年，面對經濟大蕭條，胡佛總統簽署斯密特霍利關稅法案，向全球商品增加關稅，引發貿易戰，加劇了全球大蕭條。
歷史不斷重演，美國的應對手段依舊單一。
結論
本文回顧了美國歷史上應對經濟挑戰的經驗，強調了科技發展的重要性，並提醒人們注意歷史的教訓。
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