美股市場前景與機構布局
機構看好美股市場增長空間
稅後市場焦點改變。機構仍能推動美股一年。昨日才提及機構恐慌，今日彭博報導指出，巴克莱和摩根大通等多間機構認為美股有增長空間。原因之一是預測機構投資者將逐漸打破謹慎態度，開始擴大股票配置。
機構與散戶對美股影響
從德意志銀行數據看，目前機構整體持股比例低，過去十年僅約23%時間比現在低。儘管美股自四月低點大幅反彈，基金經理仍很謹慎，特朗普反覆的貿易政策令機構受限。另一方面，散戶樂觀情緒推動標普500指數一路攀升至歷史高峰。散戶力量不容小覷，2024年散戶交易佔美股總交易量17%至23%，在低流動性環境下，散戶行動能顯著影響價格。
美股未來走勢預測
過去幾周機構持股從低點回升，可能為美股提供長期動力。巴克莱全球股票策略負責人表示，未來幾周將繼續堅定做多美股，因股市和市場情緒仍過低。摩根大通策略團隊也在報告中稱，特朗普政府重心似從關稅轉向減稅，美股最可能繼續創新高。德意志銀行美股策略團隊預測，標普500指數今年有望創新高，年底升至6,550點，較本周收盤價仍有9%增長空間。
通脹數據與市場影響
CPI數據將公布
下一個主要市場關注點是明日公布的CPI數據，它將揭示關稅是否已影響通脹。分析稱投資者因擔心債務波動而不敢入市，CPI結果至關重要。若CPI數據高企，可能導致這輪樂觀情緒收斂。
CPI對市場整體影響有限
阿吉認為，CPI可能導致短期波動，但難以扭轉整體樂觀情緒。因這次CPI上漲難以完全顛覆美元地位，住房、油價和工資仍在放緩，能抵禦關稅帶來的通脹威脅。且特朗普關稅已暫停90天，真正生效的10%一般關稅和25%汽車及鋼鐵關稅，只能產生部分影響，難以一路推高通脹。
中美談判進展
談判持續進行
昨日投資者焦急等待談判最新消息，結果是談判將在明日繼續。首日談判長達六小時，直至晚上八點，次日上午十點開始。
雙方釋放積極信號
白宮方面特朗普態度稍鬆，稱與中國談話良好。美方談判陣容包括貝森總統、商務部長羅德尼和貿易代表格里爾，羅德尼出席顯示出口管制是談判核心之一。中方代表由副總理李強率領，離場時未對媒體發言。有消息稱美方願考慮在放寬對華出口限制前提下，撤回部分技術出口，即以技術出口換取稀土出口。
稀土重要性與美方考慮
稀土在能源、國防和高科技領域有關鍵用途，中國佔全球近70%稀土產量。許多汽車製造商慌亂，路透社援引德國一家磁材生產公司CEO的話稱，汽車製造商和供應商正緊急尋找中國替代品，願意支付任何價格。美方考慮放寬芯片設計軟件、噴射引擎零件、化學和材料出口限制，但目前仍處初步階段。
雙方底線與市場反應
白宮國家經濟委員會主席哈塞特透露，中美攜手後，美方希望中國放開出口體系，只要中方行動，美方也會放寬部分出口限制。但強調AI訓練用芯片如英偉達H20系列不在供應範圍，顯示AI芯片是美方底線。華為創始人任正非對美方限制不滿，稱中國公司可通過芯片封裝和堆疊方法實現一定程度先進生產。阿吉認為，既有技術出口換稀土出口消息，應對中美談判保持樂觀，雙方釋放善意是核心，談判不會破裂，後續只是細節問題。這是近期中美談判最顯著進展和最積極信號，市場在樂觀預期下進一步上漲。
日本央行政策與影響
日本央行維持繼續加息立場
今日日本央行行長黑田東彥在國會發表聲明，強調繼續加息立場不變，並給出條件。他表示，只要對底層通脹接近2%或穩定在附近越來越有信心，就會繼續加息並逐步取消貨幣刺激。底層通脹是日本央行自創指標，旨在消除干擾，更準確反映實際價格變化。
日本央行對利率下降風險的擔憂
黑田東彥隨後表示，央行應警惕利率下降風險，雖不會馬上發生，但經濟和價格突然下跌時，降息空間有限。市場認為，整體而言，此前日本央行僅強調繼續加息立場不變，現加息緊迫性進一步放鬆。
日本央行減債節奏
前貨幣政策主管預測，日本央行可能在下一財年放緩國債購買步伐。去年以來，日本央行每季度購買國債不足4000億日元，約280億美元，他認為這一數字可能減半至2000億日元。日本國債市場基本由央行主導，央行減債會導致市場供求失衡，引發國債收益率上升、價格下跌。市場普遍預計本周日本央行不會加息，最快十月加息，若經濟出現問題或央行想進一步明確未來談判結果，可能延遲至明年三月，最終日本央行將加息至1.5%至2%。阿吉認為，日本央行聲明對短期市場無益，只要不加息並穩定國債利率，資金就不會流向美國，不會推高美國國債利率和降低美股估值。
AI相關消息刺激市場
OpenAI收入增長
今日有兩則重要消息刺激投資者對AI的樂觀情緒。一是OpenAI，據多份報導，OpenAI年度收入（即訂閱收入）已升至10億美元，去年底約5500萬美元，主要動力是ChatGPT的市場需求。自2022年底推出ChatGPT以來，OpenAI增長勢頭強勁，該聊天機器人已成歷史上增長最快的消費應用，目前每周活躍用戶超過5億。OpenAI的爆發式增長也得到其他AI初創公司的響應，如專注於代碼生成的Cursor，今年年收入從不到100萬增至500萬，Anathopic今年1月至5月訂閱收入增長三倍，達300萬美元。這種收入增長表明AI工具不僅是概念或炒作，消費者和公司確實願意花錢訂閱。
TSMC業績表現
另一則是TSMC，五月公司收入增長40%，達3205億新台幣，約107億美元，證實AI芯片需求仍高。當然不能忽視需求略高和貿易戰影響導致客戶提前備貨，但整體需求強勁的結論未變。市場普遍預計TSMC第二季收入將增長39%，目前表現基本符合這一節奏。上周TSMC首席執行官魏哲家在股東大會上表示，公司仍維持原預期，2025年以美元計價預期增長20%。對於AI芯片，他更直接表示需求遠大於供應。
AI投資前景
阿吉認為，這兩則消息反映三點：一是AI投資已有客觀的增值能力，消除了投資者對巨額投資的疑慮；二是AI增長未放緩，無論是應用銷售爆發還是TSMC芯片業績，都表明越來越多人使用AI，越來越多公司投資AI；三是AI應用雖集中在頭部，但已有擴散趨勢，如Cursor，擴散意味著整個行業在發展，投資機會增加，這些都是支持投資者對AI樂觀的關鍵因素。
貝森有望出任美聯儲主席
今日彭博社消息稱，不僅特朗普核心顧問，圈外盟友也集體力挺，希望特朗普讓貝森成為鮑威爾的接班人。雖正式面試程序尚未開始，但特朗普上周已表示將很快宣布人選，市場猜測接班人除貝森外，還有前美國財政部長沃爾什、現任美國財政部長耶倫和前美國財政部長馬爾帕斯等。貝森應最了解特朗普，若參選當選可能性很高。
特斯拉無人駕駛業務
特斯拉今日在其X賬號上發布了一個機器人和汽車表情，知名特斯拉博主索耶·梅里特留言詢問六月奧斯汀無人駕駛業務的發布日期，特斯拉回復「three early」。有人猜測是否三天後，無論如何，無人駕駛業務的發布必將對特斯拉產生重大影響。
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