美國財政部於週一下午兩點宣布最新的國債回收行動，金額高達 11 億美元。這是美國歷史上單筆金額最大的國債回收。
大規模國債回收行動
行動背景與規模
雖然美國財政部自 2020 年 4 月以來，每週都會進行類似的操作，但這次的規模是前所未有的。美國總統拜登曾在 4 月初表示，如果美國政府沒有採取行動，他可能會親自干預，其中一項措施就是提高國債的回報率。
拜登政府的舉措
拜登表示，必要時可以大幅擴大美國國債的回報率。現在，美國財政部已開始大規模地回收美國國債，顯然是為了給自己一個機會。
美國國債疲軟的原因
市場參與者的態度
近期，重量級投資者（如岡拉克和太平洋投資管理公司）公開表示，他們正在避免長期美國國債，轉而選擇短期美國國債。有些甚至表示他們不會採取任何行動。
大型投資者的策略
這些美國大型投資者不僅沒有支持國家，反而進行高風險的投機行為。最終，美國財政部不得不自行承擔償還國債的責任。
核心邏輯：國債與股市的關係
美國國債的疲軟，甚至可能影響股市。美國股市可能因美國國債的問題而受到影響，導致整個市場發生變化。
債券的本質與風險
債券投資的原理
購買 30 年期美國國債，意味著你借給美國政府 100 美元，政府每年支付利息（例如 5 美元），並在 30 年後歸還 100 美元的本金。因此，債券投資本質上是購買未來的現金流。
折現率的重要性
債券的價值取決於未來現金流的折現。如果未來通膨上升，收益率自然會上升，導致折現率上升。這會使折現價值變小，進而導致債券價格下跌。
長期國債的隱憂
30 年後收回的 100 美元，其購買力可能已不如現在的 100 美元。許多人開始質疑未來美國國債的實際購買力。
美聯儲的角色與美元價值
由於美國國債持續上升，如果沒有足夠的買家，美聯儲可能不得不介入，這可能導致美元貶值和通膨上升。因此，即使每年賺取 5% 的利息，最終也可能因美元購買力下降而虧損。
長期國債的困境與短期國債的權宜之計
市場對長期國債的擔憂
基於上述邏輯，越來越少人願意購買長期美國國債。摩根士丹利的分析師甚至表示，目前長期美國國債的交易情況，與華爾街傳統上認為的「無風險資產」大相逕庭。
短期國債的短期效益
美國財政部正在大量發行短期貸款（T-bill）以應對困境，但這並非長遠之計，只能算是權宜之計。
短期貸款的壓力
短期貸款會增加利息負擔。例如，借長期貸款只需每年支付少量利息，並在 30 年後償還本金，而短期貸款則需要在幾個月內支付利息並償還本金，壓力較大。
美國短期債務的現況
數據顯示，到 2025 年，美國短期債務將達到 90 萬億美元。這表明，短期債務只是一種臨時解決方案，並非長遠之計。
美國債務問題的本質與潛在危機
債務償還的必然性
無論是長期還是短期債務，核心問題是只要欠錢，最終都必須償還。現在美國國債顯然正在進入主升浪，未來需要償還的新債務肯定會增加，形成惡性循環。
債務雪球效應
如果情況持續發展，每年支付的利息將會非常驚人。無論選擇償還長期還是短期債務，都需要有人接手。
供應與需求失衡
正如達里奧所說，最終供應與需求將會失衡。因為無論發行長期還是短期債券，未來都會有大量的新債務，屆時將難以找到解決方案。
達里奧的警告：債務死亡螺旋
達里奧在他的著作中指出，美國政府的債務狀況已接近不可逆轉，正走向死亡螺旋。更高的利息意味著財政部可能需要出售更多債券來支付利息，但需求卻在下降，導致必須支付越來越多的利息給投資者。
債務風險的惡化
這種利息螺旋上升會導致信用風險惡化，進而導致對債務的需求下降和利率上升，這是一種典型的債務死亡螺旋。
避免美元崩盤的根本之道
解決方案：開源節流
要避免美元崩盤，根本之道在於開源節流。開源是指尋找賺更多錢的方法，節流是指減少支出。
兩黨的責任與挑戰
無論是共和黨或民主黨執政，美國國債都在大幅增長。解決方案需要兩黨共同努力，找到更可持續的發展道路。
特朗普與拜登的債務增長
布希和特朗普執政期間，債務增加了 12.7 萬億美元，而奧巴馬和拜登執政期間，債務增加了 13 萬億美元。
馬斯克的批評
馬斯克也批評了美國政府的大規模支出法案，認為這樣下去，美國債務將繼續上升，最終可能導致國家破產。
結論：重視長期未來
要解決美國債務問題，唯一的辦法就是開源節流。然而，目前的做法似乎並未朝著這個方向努力。
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