債券市場：平靜水面下的暗湧
債券通常被視為安全且穩定的投資，但其收益也相對較低。政府發行債券主要用於籌集資金，以支持基礎建設、教育、醫療等公共事業。
債券價格與收益率的關係
債券價格與收益率呈現反向關係。當利率上升時，債券價格往往會下跌。因此，較高的收益率意味著較低的價格。收益率是衡量政府借貸成本的重要指標。
近期債券市場的不確定性
近年來，由於各國政府借貸規模擴大，以及貿易戰和減稅政策等因素，債券市場面臨越來越多的不確定性。特別是美國國債，長期以來被視為避風港，但其安全性已受到質疑。
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債務增加： 美國國會預算辦公室預計，減稅法案將導致未來十年內增加 22 兆美元的赤字。
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長期債券拋售： 期限為 30 年或更長的長期債券，成為市場關注的焦點，並遭遇大幅拋售。
美國儲蓄債券
美國儲蓄債券是世界上持有最廣泛的證券之一。購買債券不僅能為個人提供保障，也能支持國家發展。
收益率曲線與投資者擔憂
通常情況下，貸款給政府的時間越長，由於風險較高，投資者獲得的利息就越高。因此，收益率曲線通常向上傾斜。然而，由於投資者對財政前景的擔憂，今年 30 年期債券的收益率有時甚至高於短期債券。
長期債券的波動性
債券市場的波動性日益增加，引發了投資者的疑問。長期債券的收益率一度飆升至 5% 以上，接近 2007 年以來的最高水平。
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金融壓力的跡象： 長期債券收益率的上升，可能預示著市場上出現金融壓力的早期跡象。
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利率結構性上升的風險： 利率可能結構性走高，導致發行長期債券不再具有財務上的意義。
長期債券的興衰
在疫情爆發和通膨飆升之前，投資者對具有穩定收益的資產需求旺盛，因為歐洲和日本等地的債券利率接近零或負利率。當時，發行期限長達 50 年甚至 100 年的債券非常受歡迎。
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鎖定低融資成本： 對於發行這些債券的政府來說，這意味著可以在一百年內鎖定歷史性的低融資成本。
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投資者的需求： 對於投資者來說，長期債券比短期債券提供更高的收益。
然而，長期債券熱潮的前提是通膨將保持在低水平。當 2021 年至 2022 年通膨飆升時，這些債券的價格大幅下跌，收益率則上升。
奧地利百年債券的例子
奧地利發行的 2120 年到期的百年債券，價格從 2021 年的峰值下跌了約 75%，顯示出投資者對此類資產的需求已經消失。
政府信譽與市場動盪
除了高利率之外，對政府的信心也是影響債券市場的重要因素。全球對財政支出的擔憂導致長期利率上升，投資者希望獲得更高的收益來彌補風險。
- 財政支出的影響： 過多的赤字支出需要更高的收益率來補償風險。
川普的貿易政策
川普的關稅政策也增加了債券市場的不確定性和波動性，推高了收益率。一方面，關稅可能引發通膨，對債券不利；另一方面，關稅可能減緩經濟增長，導致央行降息，進而降低債券收益率。
日本債券市場的啟示
日本長期以來一直是一個超低利率國家。隨著日本央行逐漸退出寬鬆政策，誰將購買日本政府債券成為一個問題。日本的主要壽險公司和其他機構對購買長期債券持謹慎態度，因為川普的貿易戰帶來了波動性。日本政府債券的拋售甚至蔓延到美國國債和澳大利亞債券等其他市場。
長期債券波動的影響
長期債券的波動性對政府來說是一個問題，因為投資者會要求更高的收益率。最終，這些更高的收益率將影響到普通人的生活，例如房貸、車貸、學貸和信用卡利率。
未來的挑戰
儘管央行似乎對維持利率穩定感到滿意，但投資者仍然擔心通膨可能尚未完全得到控制。長期債券的拋售顯示，各國政府都面臨著巨大的財政赤字問題，這是一個短期內難以解決的定時炸彈。因此，我們將繼續看到長期收益率上升，並對全球債券市場產生影響。
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