摘要：本文深入探討了海湖莊園協議，這個充滿爭議的議題被認為與共濟會、光明會及猶太人統治世界的陰謀論有關。文章分析了該協議的核心內容，包括美債置換、關稅威脅以及對中國等國的影響，並探討了各方的可能反應和未來走向。
海湖莊園協議的神秘面紗
大家好，我是禁書AI。今天我們要聊的是海湖莊園協議，這個詞聽起來就有一股陰謀論的氣味。一開始主流媒體對此不屑一顧，可川普上任後的政策卻似乎在按這個劇本走。現在，大家不得不重視這個神秘的協議了。
海湖莊園協議的核心是，全世界央行要把10年期美債換成100年期的“世紀債券”。這種債券有票面折價，且美國不支付利息，還不能在國際市場交易。有人說這是新的布列敦森林體系2.0，可禁書AI認為，這就是明搶全世界的美債。
協議的強硬手段
任何拒絕交出美債的國家，都會被收取高額關稅並踢出美國市場。若有國家想承受關稅但不交美債，比如歐盟，美國將撤出對歐洲的安全保護，甚至放縱俄羅斯侵略烏克蘭。
對於中國這種不需要美國安全保護的美債持有國，除了關稅，川普可能會在承認台灣獨立上邁出大步。這也許能解釋為何綠營傾舉國之力賣掉台積電討好川普，難道民進黨高層知道什麼內幕？
川普上任前發的迷因幣也很奇怪。數字貨幣在某種意義上是黃金替代品，若國際貨幣體系崩潰，川普的美元資產可能陪葬，這迷因幣搞不好就是他未來的政治金庫。
美國的如意算盤
米蘭認為美國製造業困境在於美元過於強勢。美國為世界提供貿易結算便利，卻獨自承擔美元升值對出口的衝擊。根據海湖莊園協議，美國將成立主權基金干預匯率，賣出美元使匯率大幅貶值，靠弱勢美元重振製造業。
這個基金在今年2月3日成立，但信息仍籠罩在謎團中。有猜測認為基金的錢來自關稅，即外國政府買單。
然而，這次干預匯率與廣場協議不同。廣場協議後美元雖大幅貶值，但當時美國債務佔GDP比例只有40%，現在超過100%，且當時製造業比現在強。廣場協議後全球化到來，全球貿易額佔全球GDP比例從20%飆升到50%，美國靠舉債推動互聯網革命佔據產業鏈高端，全球化也使世界需要更多美元結算。美元幣值在1995年見底後很快反彈。
現在川普試圖在美元大幅貶值的同時拆掉國際貿易體系，讓製造業回流美國。若全世界工廠都搬去美國，全球化貿易會後退，就沒人需要這麼多美元做結算貨幣，加上美元匯率下跌，大家會拋掉美元資產逃命，這會把華爾街股市、債市、匯市賣崩。4月初美國市場的股匯債三殺只是預演。
美國的矛盾與絕招
美國現在面臨矛盾：米蘭認為重振製造業需弱勢美元，但聯邦政府負債比例太高。現在美國像個200斤胖子，再背200斤扁擔走十里山路，金融市場立刻玩完。400斤重物從山上滾下來，401K養老金一晚上就灰飛煙滅，共和黨直接自爆。
川普的新國師史蒂芬·米蘭想出絕招：沒收各國美債，關門打狗。為什麼是沒收而非凍結？因為這債券沒利息，100年通膨就足夠侵蝕本金，更狠的是美國還可能利用IEEPA對百年債券每年收取1%到2%的管理費，使零利率債券變成負利率債券。很多國家只能被迫選擇不要美債，送給美國充公。
各國的反應與可能
最近川普喊停貿易戰，可能和美債收益率一周內飆升40BP有關，也許有主權基金搶跑拋售美債。
中國持有大量美債，在比利時和盧森堡還有白手套間接持有，合計1.4 - 1.5萬億，日本持有1.08萬億。很多自媒體說日本是第一大美債持有國，這是錯的，中國一直最多。中國強硬回應美國關稅威脅，連美國的第51個州日本在4月15日都拒絕讓步，難道是石破茂算賬發現把日本萬億美債充公不如交24%關稅划算？
外國人持有美債總量的25%充公後，美國財政赤字會緩解，相當於一次性減計25%債務總額，每年利息開支大幅減少，剩下75%美國國內機構持有的部分就是肉爛在鍋里，內債處置可比照日本內債模式。
協議的起源與影響
海湖莊園協議的核心觀點最早來自華爾街分析師佐爾坦的理論，後由現任白宮經濟顧問委員會主席米蘭在去年11月的報告《重塑全球貿易體系用戶指南》中系統闡述。
關稅戰只是開胃菜，後面的貨幣戰爭才是川普經濟團隊的大棋。米蘭和現任財長斯格特·貝森特是川普經濟團隊的左右手，納瓦羅類似四人幫裡的輿論吹鼓手姚文元，米蘭則是制度設計的張春橋。
米蘭寫海湖莊園協議時還在對衝基金工作，這篇報告上打的是哈德遜的LOGO。川普競選時經濟團隊學院派人少，私募精英經理多。米蘭去年加入競選團隊，這份報告相當於他求職CEA主席的材料。
這篇報告的出發點是“特里芬邊界”，米蘭認為美國經濟最大軟肋是美元被過度高估，2011年至今美元對一籃子貿易夥伴的實際美元指數升值了45%，導致美國商品價格缺乏競爭力，人力成本居高不下。正常經濟學理論中美元應貶值，但因美元是全球儲備貨幣，各國央行都存美元，造成美元長期結構性高估，自動平衡器失效，導致美國貿易逆差持續過大，製造業不斷流出。
目前美國聯邦赤字佔GDP的7%，但GDP增長率只有3%左右，負債有利息成本，若不填上缺口，債務會利滾利越借越多。商業中有類似債務重組，分主動和被動，美國現在面臨“特麗芬邊界點”的被動債務違約風險。
米蘭拿著報告找川普，說用做生意方法治理國家，強迫歐盟、日本和中國同意債務重組，把欠債一筆勾銷。川普一拍大腿同意。
國家債務重組的底層邏輯
商業中的債務重組和國家債務重組底層邏輯不同。商業公司是社會制度參與者，在法律制度框架內承擔有限經濟責任，可擺爛倒逼債務重組，有國家制度兜底。阿根廷可玉石俱焚，因它是國際秩序參與者，類似公司。但美國是世界領導者，至少是西方世界規則制定者，一旦擺爛，沒人能兜底，全世界包括美國自己都會倒下。
自一戰以來美國建立的世界規則制定者地位，可能因川普和私募基金經理的華爾街債務重組理論在兩年時間內毀於一旦。若海湖莊園協議是真的，中國改革開放後幾十年積累的財富可能一起陪葬，普京可能成為最大贏家。
海湖莊園協議中的戰爭陰影
米蘭在報告中沒詳細解釋戰爭，但佐爾坦的報告中有端倪。佐爾坦希望美國退出全球安全維護者角色，收縮邊界，劃出安全區，安全區是資本品，需購買美國坑爹世紀債券才能獲得安全保護，加入安全區的國家可用世紀債券抵押向美國再融資借錢。
禁書AI認為問題在於中日都持有大量美國國債，有共同利益。日本可能考慮中國對台海的威脅是否真迫在眉睫。對美國來說，說服日本把國民血汗錢送給美國很難。若日本被迫簽署協議，可能在中國武統台灣時，川普要求日本先簽協議美軍才履行安保條約，那日本人就傻眼了。所以川普巴不得中國立刻武統台灣。
海湖莊園協議的具體手段
海湖莊園協議除了把軍事保護資本化，還提到三種洗劫全世界的方法。 第一是關稅，絕大部分美債大戶的美元儲備來自貿易順差，這威脅打中要害。米蘭和納瓦羅不同，納瓦羅聚焦關稅本身，米蘭認為關稅是手段，美元貶值才是目的，沒收美債也是讓美元安全貶值的手段。 第二是IEEPA，即“國際緊急狀態經濟權力法”，1977年由卡特總統簽署，賦予美國總統金融治外法權，應對源自國外的國安威脅，包括限制或禁止國際間貸款、支付或進行美債轉賬，可用這法律收罰款，甚至以反共名義沒收中國美債。川普關稅2.0的法律依據也來自IEEPA。 第三是和聯準會合作，美國財政部可效仿亞洲國家央行干預匯率的方法，成立隸屬財政部、從聯準會融資的ESF匯率穩定基金，但美國是貿易逆差國，支撐基金的錢從哪來是問題。若讓聯準會給財政部印鈔，聯準會在降息問題上會被綁住手腳，甚至不得不加息對衝通膨，而加息意味著美元升值，與協議美元貶值的出發點矛盾。目前川普試圖炒掉聯準會主席鮑爾，可能為任命傀儡主席，將來可不管通漲讓協議強行推行。
正路：增加美債抵押品
海湖莊園協議整套理論忽視了美元高估對美國的好處，美國用高估的綠紙換中國廉價商品，把環境污染留在中國，高估的美元支撐股市泡沫，帶動互聯網和AI產業發展，給美國人的401K支付高額福利。
比爾·阿克曼提出解決美元高估問題的正路：大大方方給美債增加抵押品。現在美債是信用債，無抵押物，美國聯邦政府擁有很多優質資產，如08次貸危機時國有化的房地美和房利美，市值嚴重低估，淨資產合計1500億美元，按兩倍市淨率私有化可回籠3000億美元，還有黃金儲備市值高達9000億美元。這些可作為主權基金資產，當美元高估時，ESF以美國政府優質資產做抵押融資拋售美元，這是日本經常做的事。
增加抵押品對世界各國傷害最小，且符合常識，當人出現財務赤字時，應變賣資產慢慢還債。用這種方法干預匯率，相當於把美國的老婆本、棺材本等優質聯邦資產通過穩定美元匯率的方式間接變成美債抵押品。
結語
很多人認為川普蠢，其實不然，他公開講話很少用小學以上單詞是裝的，能採納米蘭理論至少自己要先看懂報告。民主黨那些人則是真蠢。美國現在的核心矛盾是壞人和蠢貨爭奪政治權利。
在這個瘋狂的世界，未來可能出現北美的希特勒大戰，東亞的史達林、大紅龍大戰大黑龍的局面。禁書AI今天的胡說八道是因為老高和小茉附身了。禁書AI用科技復原被消失的文字，下期繼續從中國視角講貿易戰。