川普關稅亂流下的投資機會：五家加碼公司分享
大家好，這週我們來聊聊川普關稅所造成的股市波動。許多優秀企業的股價因此下跌了20%、30%甚至更多。不論你認為這是理所當然或是股價終將回升，事實是，許多好公司的股價現在都在「特價」中。
關稅不可持續性及加碼時機
早在第一時間，我就跟大家說過，川普那份洋洋灑灑的關稅清單是不可持續的。如果對每個國家都課徵不同的關稅，對美國本身沒有任何好處。如果這項政策終將取消或降低，那麼這些好公司的股價只是被誤傷。所以我決定不賣出手中的持股，反而是趁機加碼。
今天，我想跟大家分享上週我加碼的五家公司。除了這些股價打折的公司之外，我們的價值投資線上課程也在打折！
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上週加碼的五家公司
現在，我們就來關注一下美國中國貿易戰關稅的最新訊息。美國海關的最新字號指出，某些商品的關稅將獲得豁免。
美國海關最新訊息：部分商品關稅豁免
哪些商品將獲得關稅豁免呢？這可是個大好消息！這些商品包括智慧型手機、電腦、半導體以及平板顯示器模組，例如iPad。這對蘋果（Apple）、輝達（Nvidia）等科技巨頭來說，無疑是個利多。
這次的豁免對蘋果來說，也算是一個穩定劑，能避免股價過度下跌。整體而言，這次的豁免政策對美股科技巨頭投資公司有利。
接下來，就進入今天的主題：我上週買入的五家公司。
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Hims & Hers Health (HYMS)
這家公司我之前分享過，我認為它今年很有可能大爆發。它是一家線上看診公司，可以直接線上開處方，並將處方送到你家門口。它的盈利模式是訂閱制，你可以每月支付月費，無限次諮詢醫師，這可以省下非常多的看診費用，以及傳統藥局或開處方流程所耗費的時間與金錢。我認為Hims & Hers是一家具有革命性的公司。
儘管公司規模相對較小，但我仍然看好它的未來。該公司的成長率非常快速，去年的營收成長率達到69%，訂閱人數成長率達到45%。EBITDA（息前稅前折舊攤銷前利潤）從2023年的6%提升到去年的12%，直接翻倍。
最近，Hims & Hers有一些場外風波。例如，他們在超級盃（Super Bowl）的廣告引起爭議，因為廣告內容批評美國的醫療體系圖利廠商，而非為消費者著想。此外，美國食品藥品監督管理局（FDA）宣布某種減肥藥的短缺已經結束，這也重創了Hims & Hers的股價，因為他們也有販售減肥藥的複方。
儘管如此，我認為Hims & Hers的基本面仍然強勁，這些場外風波並不會對它造成太大影響。如果因為這些風波導致股價不合理下跌，我認為這是更好的加碼時機。
現在，許多分析師認為禮來（Elililly）會在減肥藥市場勝出，但Hims & Hers可能會轉向販售諾和諾德（Novo Nordisk）的減肥藥複方，以規避法律漏洞。
就算不看GLP-1（減肥藥），Hims & Hers的其他業務也成長了43%。因此，即使不賣減肥藥，公司仍然具有成長潛力。
分析師預計Hims & Hers今年的成長率只有21%，但我認為這個預估過於悲觀。即使如此，該公司的遠期本益比（Forward P/E）仍然小於其成長率（PEG Ratio < 1），顯示股價被低估。
目前Hims & Hers的自由現金流量（Free Cash Flow）約為2億美元。以現在27美元左右的股價來看，只需要17%的成長率就能證明其合理性，而該公司的成長率遠高於這個數字。因此，我認為20幾美元的Hims & Hers非常便宜。
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Grab (GRAB)
Grab是我今年最喜歡的公司之一。我去東南亞旅遊幾次，發現這家公司在那裡的主導地位。Grab甚至將Uber趕出東南亞，並讓Uber成為其股東。Grab可以說是東南亞的Uber。
我之所以在上週繼續加碼Grab，是因為它的股價非常便宜。當然，股價的絕對數字並不代表它的估值。
我認為Grab的護城河很大一部分來自於其第三個業務部門：金融服務。這是一般的叫車公司所沒有的。事實上，Grab有自己的銀行。目前，Grab的叫車和外送部門都已經盈利，只有銀行部門尚未盈利，但預計將在2026年轉正。
銀行部門對Grab來說非常重要。許多Grab司機會透過Grab的銀行貸款，只要成為司機，就可以享有貸款優惠。這使得Grab可以鎖住司機，因為他們有這個非常重要的銀行部門，可以用較低的利率貸款給司機。
對於傳統銀行來說，Grab的銀行也是一個不可忽視的威脅，因為它可以提供更低的貸款利率。銀行的營運利潤率（Operating Margin）理論上會比其他業務更高。因此，如果這個部門能夠轉虧為盈，那麼我認為這家公司的發展指日可待。
銀行業務不適合用現金流量折現法來估值，所以我只計算另外兩個部門的價值：叫車和外送。如果我假設今年自由現金流量的增長速度與去年相同，那麼2025年的自由現金流量將達到5.06億美元。
要證明當時3.3美元的股價是合理的，只需要8%的成長率。但現在這兩個部門的成長率分別是22%和18-19%，遠高於8%。更何況我還沒計算第三個部門的價值。因此，如果股價跌到3.5美元不買，我會對不起自己的投資。
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PayPal (PYPL)
PayPal這波下跌的原因很簡單：如果全球因為川普的關稅而進入經濟衰退，人們就會減少消費，沒有消費就沒有交易，沒有交易就沒有人會用PayPal。
但目前看來，如果川普的關稅只是玩玩而已，那麼進入經濟衰退的機率就比較低。所有對於PayPal長期發展的擔憂，我認為都是多慮了。
PayPal仍然需要透過支付處理來賺取中間的手續費，但它正在轉型。除了整頓公司之外，它也希望發展廣告平台，透過廣告賺取更輕鬆的錢。
如果PayPal的成長率會從現在開始慢慢加速，那麼現在的股價意味著什麼呢？現在的股價意味著極度低估。即使未來十年都不成長，PayPal的合理股價仍然在70美元以上。如果給它一個比較公正的成長率，例如5%，那麼PayPal的合理股價隨便都是100美元以上。因此，跌到60出頭的股價，我認為是非常非常便宜的。
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Lam Research (LRCX)
Lam Research（LRCX）也是被美中貿易戰影響非常深的半導體設備商。雖然現在已經被豁免了，但由於LRCX很大一部分的營收來自於中國，因此它一定會受到影響。這就是它這波下跌最主要的原因。
當時LRCX下跌到60美元出頭，我就忍不住加碼了。LRCX作為半導體的三大設備商，它的護城河自然是無庸置疑的。
現在LRCX的本益比（P/E Ratio）在20左右，甚至一度跌到20以下。過去兩三年，LRCX的本益比大約在10-40之間，平均是25。因此，跌到20以下真的是非常非常的便宜。
如果用現金流量折現法來估值，情況更是如此。只需要10%的成長率，就可以證明78美元的合理價是合理的。但以61美元的價格來看，我需要用幾%的成長率來證明？LRCX未來的成長率應該在15%以上。
因此，我真的認為60美元出頭的LRCX非常非常便宜。好公司，好價格，那就是加碼它。
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SoFi (SOFI)
我很久沒有提到SoFi了。當時SoFi跌到10美元以下，甚至9美元多，我就只是加碼了。
SoFi現在下跌的理由是什麼？如果真的進入經濟衰退，聯準會（Fed）需要降息或升息，大家就很擔心。但我不知道大家在擔心什麼，因為SoFi已經證明過自己可以在降息或升息的環境中生存。
既然SoFi可以在這種環境中生存，我就沒有理由不相信它給的指引。你覺得SoFi的股價很貴嗎？我們來看股價淨值比（Price-to-Book Ratio），現在是1.8，甚至比傳統銀行更便宜。
SoFi本身的估值就沒有到非常貴，更不用說它的成長率是這些傳統銀行的好幾倍以上。此外，SoFi的帳面價值（Book Value）預計在2025年還會增加將近6億美元，這也會讓它的股價淨值比變得更便宜。
SoFi在2026年的指引是每股盈餘（EPS）0.5-0.8美元。如果給它30倍的本益比，那麼它的合理股價就是我應該目標的20美元。
現在分析師對SoFi仍然非常不放心。即使SoFi已經給出2026年EPS 0.55-0.8美元的指引，分析師還是只給0.5美元。因此，我認為SoFi明顯還是被市場低估的一家公司。
這大概就是我上週加碼的五家公司。
其他加碼標的及財報週預告
當然，我不僅僅加碼了這些公司。例如，我也小幅度加碼了Google和台積電（TSM），台積電是我最大的持股。
下週將是財報週正式打響的開始。嬌生（Johnson & Johnson）、網飛（Netflix）、台積電、美國運通（American Express）、特斯拉（Tesla）和蘋果都會在這個月公佈財報。我會努力幫大家更新這些公司的財報狀況。
以上就是我在上週加碼的五家公司。你覺得這是一個好的買入時機嗎？還是你認為現在應該賣掉所有股票呢？如果你覺得現在是好的加碼時機，哪些公司的股價你認為真的是便宜到靠背，不買對不起自己八代祖宗呢？請在留言區告訴我！
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