宏觀洞察：貝萊德 CEO 拉里·芬克談貿易戰、美國經濟與市場前景
歡迎來到宏觀洞察。我們致力於呈現多元觀點，助您打破資訊繭房。在貿易戰的背景下，全球股市都飽受摧殘，究竟何時才是底部？本期影片，我們將聚焦貝萊德 CEO 拉里·芬克 (Larry Fink) 的判斷。
美股前景：長遠看是買入機會，但不排除再跌 20%
對於美股，拉里·芬克的表達十分藝術。他說，從長遠來看，現在是買入機會，但不排除再下跌 20%。大家可以結合之前馬克思的觀點做一些比較。此外，他也對關稅和當下的美國經濟發表了看法。
貝萊德的運作方式與理念
貝萊德經營了 37 年，不太關注短期的市場波動，而是堅持與客戶溝通長期主義的理念。即使市場在三天內下跌 20% 這樣的劇烈波動，影響肯定是巨大的。他強調，在這樣的時候，他們的工作就是與客戶進行更多的溝通。上一次他們像現在這樣密集地與客戶交流，還是在 2020 年 3 月，也就是全球疫情初期，經濟活動幾乎停擺的時候。
貝萊德管理著超過 11 萬億美元的資產，客戶遍布全球 106 個國家，在 36 個國家設有辦公室。這麼龐大的網路，讓他們能收集到海量的全球資訊。但他說，貝萊德的成功秘訣在於最後 20% 的本地化功夫。作為受托人，他們的職責就是幫助客戶。
當前市場狀況分析
雖然整體市場下跌了 20%，但有些股票從 1 月份的高點算起，跌幅甚至超過了 30%、40%。從長遠來看，現在更像是一個買入的機會，而不是賣出的時機。這並不意味著市場不會從現在的位置再下跌 20%，但他認為這次下跌和 2008 年、2009 年金融危機是不一樣的，當時金融系統裡有很多杠杆，存在系統性風險。他認為當前的問題更多是地緣政治層面的。
美國是否還扮演全球穩定器的角色？
拉里·芬克提出一個核心觀點：二戰後，美國一直扮演著全球穩定器的角色。但在當前的情況來看，美國並沒有起到穩定器的作用，反而可能在破壞穩定。
- 這種情況會持續下去嗎？
- 世界上會不會出現新的全球穩定器？
- 如果真的出現了新的穩定器，那美元在新的體系裡又會扮演什麼角色？
這些都是需要我們捫心自問的問題。
關稅的影響：市場反應與實際情況
關於關稅，存在兩種截然不同的說法。一種來自總統川普，他認為推出的關稅政策會帶來一場經濟復興，讓美國前所未有的富裕。另一種說法來自公開市場，市場似乎認為關稅是一場經濟火車事故，不僅會讓美國，甚至可能讓其他國家都變得更窮。拉里·芬克認為，真相可能介於兩者之間，但他更傾向於相信市場的說法。
他引用一個數據：目前在美國，只有 8% 的工人在製造業工作。他認為，即使要增加，應該增加到多少？他並不確定。相比之下，美國未來將面臨高達 50 萬的電工短缺，而現在的電工，特別是那些掌握了人工智能相關技能的高級電工，年薪能超過 15 萬美元。他一直相信市場，市場會告訴你真實的故事。
美國經濟發展的普惠性問題
拉里·芬克提到，當今資本主義面臨的最大問題之一是經濟發展成果的普惠性不夠，沒有讓足夠多的人受益。這可能就是川普總統試圖通過某些政策想要解決的問題，如何讓經濟更廣泛的匯集更多人。但我們需要更多培養技術工人的學校，比如電工，這些領域存在嚴重的短缺。
關稅導致通膨的可能性
所有這些關稅措施，在拉里·芬克看來，其導致通膨的可能性遠超市場預期。市場現在討論更多的是經濟衰退的壓力，衰退確實會抑制物價上漲。但是如果所有提議的關稅真的都落實到位，那麼幾乎所有東西都會變得貴得多。
對聯準會降息預期的判斷
基於對通膨的擔憂，拉里·芬克表達了一個非常明確的預測：他認為聯準會今年降息 4 次的預期是 0。他甚至更擔心持續的通膨可能會迫使利率升的比現在更高。
重新審視二戰後建立的不對稱關稅體系
重新審視二戰後建立的不對稱關稅體系，並嘗試使其更加對稱及平等互惠，是有一定價值的。這個舊體系當初是為了幫助其他國家在戰後危機中恢復，當時認為美國企業會是最大的受益者。
川普總統的促增長議程
拉里·芬克認為，如果總統能在放鬆管制、簡化審批方面取得成功，那麼美國經濟可能會重新迎來一個重要的增長前景。總統目前關注的領域及關稅，在短期內是通膨性的和破壞穩定的。但如果能通過促增長議程來重建增長動力，那麼回過頭來看，當前的市場下跌可能就是一個很好的入場點。
美國是否正走向衰退？
拉里·芬克接觸的大多數 CEO 都認為我們可能現在就處在衰退中。航空公司 CEO 告訴他，航空業就像煤礦裡的金絲雀，是對經濟變化非常敏感的預警信號，而這只金絲雀已經生病了。
普通人應該怎麼做？
拉里·芬克的建議是：我不會在現在這個時點把錢撤出市場。從 1 月份可能過高的高點算起，市場已經下跌了不少。標普 500 指數滾動一年的平均回報現在大約是 -7%。有沒有可能再跌，比如滾動一年回報變成 -17%？當然可能，那將是很大的跌幅，但那也將是一個很好的入場點。
對於聯邦業務的假設性問題
如果總統威脅要禁止貝萊德承接聯邦業務，比如管理公務員的養老金，並警告貝萊德的客戶可能失去聯邦合同，拉里·芬克會怎麼處理？ 他會審視問題的實質，看政府的要求是什麼，然後判斷其價值所在。我是否堅守了我告訴公司每位員工我們應該遵循的原則？我們是否每天都在踐行這些原則？我們是否在做需要做的事情？或者我過去是否有需要彌補的地方？
收購港口運營業務的交易
貝萊德最近達成一項引人注目的交易，從香港公司長和手中收購港口運營業務。這項交易之所以重要，是因為它包含了巴拿馬的兩個港口，而此前總統曾指責這兩個港口被中國控制。
拉里·芬克強調，這項投資決策 100% 是基於為投資者創造利潤的商業考量。當時沒有一絲一毫的決策是出於地緣政治的考慮。他對交易最終完成表示有信心。
地緣政治風險驅動的併購是否會成為一種趨勢？
地緣政治風險創造了經濟機會，那麼是的，可能會有更多併購。併購的根本驅動力還是經濟機會，而不是風險本身。
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