全球品牌領導者的不確定性：價值投資的視角

關於鞋業的討論：伯克希爾與其他品牌

早前提到，伯克希爾·哈撒韋的鞋業生意表現出色，但其他鞋業公司則不然。這引發了一個關於全球品牌領導者，特別是鞋業龍頭如耐克和銳步，其長期競爭優勢之不確定性的問題。

深入探討品牌領導者的風險因素

除了商業經濟和消費者行為之外，還有哪些其他風險因素可能影響這些公司的未來發展？伯克希爾·哈撒韋的年度報告中是否有提及相關的風險因素？

耐克和銳步的未來展望：投資者的考量

不熟悉的領域：避免過度擴張

對於耐克和銳步的未來前景，我坦承了解不多。我對其競爭地位，以及其競爭地位在未來10到20年內的持久性，沒有像對Brown Shoe和Dexter那樣的深刻理解。

這並不代表我認為這些公司的業務較差，或者伯克希爾·哈撒韋擁有更好的業務。只是我沒有對這些公司進行足夠的研究，即使做了研究，也不確定我是否能夠完全理解它們。有些業務對某些人來說可能更容易理解。

選擇易於理解的業務：簡化投資決策

查理和我喜歡簡單的問題。如果某件事很難理解，我們會選擇更簡單的方案。例如，我們寧願乘以3，也不願乘以π。

避免複雜性：專注於簡單易懂的投資

聘用專家並不能解決所有問題

許多人認為，只要聘用具有適當資歷的人，就能夠解決非常困難的問題。然而，這是一個非常危險的想法。許多事情本身就會帶來問題。

保持簡單：無需過於複雜也能獲得卓越成果

你不需要做非凡的事情才能獲得卓越的成果。有些人認為，跳過一個7英尺高的欄杆所獲得的獎章，會比跨過一個1英尺高的欄杆更有價值。但在投資界，情況並非如此。

你可以做非常普通的事情。與幾年前相比，我們現在的稅前利潤高出了30億美元。這一切都歸功於一家簡單的公司。

複雜業務的陷阱：避免過度依賴外部報告

如果涉足一些複雜的業務，你可能會收到一份厚達一千頁的報告，並且有博士參與其中。但這並不意味著你真正理解了這項業務在未來10到15年內的前景。

最重要的是避免犯錯。

投資的黃金法則：盡可能避免犯錯

避免犯錯比追求高風險的回報更重要。有些事情本質上就非常危險。

馬克·吐溫曾說過，礦山是騙子擁有的地上的洞。對於賣方提供的預測，我的看法也類似。曾經有人想以200萬美元的價格向我們提供一份業務預測報告，但即使是免費的，我們也不會打開它。我甚至願意花200萬美元不去看它。

我不明白為什麼有企業買家會去看賣方或其代理人提供的預測。相信這些預測是非常天真的。只有當我們自己對未來有一定看法時，才會考慮投資。

耐克公司的評估：營銷天才與簡單業務

有人提問關於耐克公司，認為它是一家偉大的公司，擁有出色的業績記錄。耐克的創始人菲爾·奈特是一位營銷天才，並且非常努力。製造運動鞋是一項非常簡單且利潤豐厚的業務。

讚賞菲爾·奈特：但對股票持保留態度

我認為菲爾·奈特是一位出色的經營者，也是一位強勁的競爭對手。但我們對耐克股票的看法，會嚴格保密。

關於體育產業的投資：謹慎選擇

不會購買職業運動隊：避免不必要的風險

我對購買職業運動隊沒有興趣。如果查理和我其中一人購買了體育隊，那麼可能就需要討論繼任者的問題了。

體育器材業務：並非總是理想的投資

體育器材業務通常不是一個非常好的業務。雖然耐克在整體運營方面做得非常出色，但我們擁有的Spalding和Russell等公司，其盈利能力並不出色。

高爾夫器材、足球、頭盔、棒球手套和棒球等產品的製造，並非總是能帶來高額利潤。

某些方面，如頭盔業務，風險極高。一家頭盔公司應該由一個身無分文的人擁有，這樣才不會成為訴訟的目標。

避免高風險業務：保護股東利益

我們曾經有機會收購一家機場保安公司，但我們拒絕了。因為一旦發生任何問題，人們會將責任歸咎於保安人員，而我們作為一家超級富有的公司，將成為完美的目標。

一家機場保安公司應該由一個淨資產極低的人擁有。總之，我們不會在體育領域進行太多投資。

查理·芒格的觀點：簡化投資決策

查理對體育隊所有權的看法是什麼？查理表示他比華倫更不喜歡體育隊所有權。