Palantir 深度剖析：為何它再次讓我感到驚豔？
大家好，這裡是Money or Life美股頻道。繼幾個月前第一次為大家分析Palantir的業務之後，本期視頻我將進一步剖析Palantir，告訴大家為什麼Palantir再次讓我感到驚豔。
在最近幾週股市持續低迷的情況下，希望透過Money or Life頻道的個股分析視頻，幫助大家思考哪些公司值得長期持有，以及這些公司的股價是否已達到可以長期持有的價位。Palantir或許會進入你的事業，成為你的候選目標之一。在未來更多黃金坑出現時，你或許會考慮它。
本期視頻分為四個部分：
- 重點回顧：回顧幾個月前Palantir業務分析視頻中的重點。
- 財務數據圖：呈現我自己製作的、Palantir最重要的財務數據圖，揭開其中的玄機。
- 護城河闡述：闡述為什麼我認為Palantir確實有護城河，並反駁「Palantir只是一家數據應用公司」的觀點。
- 產品實際應用：透過三個直觀的Palantir產品實際應用案例，說明Palantir的產品到底是什麼，以及為客戶帶來了哪些不可替代的價值。
Palantir 基本面回顧
首先，簡單回顧幾個月前的Palantir個股分析視頻，帶大家了解Palantir的基本面，以免大家忘記Palantir這家公司到底是做什麼的。
- Palantir的產品是以 方嘴 (Foundry) 為基礎。
- 方嘴又是以 ontology 這個理論為基礎。
- 2023年，Palantir推出了至關重要的產品 AIP (Artificial Intelligence Platform)。
上次的Palantir視頻中，我主要透過三個例子解釋Palantir的產品具有 AI Agent (AI代理) 的功能，也有 可視化 以及 去代碼化 的功能。這些功能幫客戶節省了非常多的時間，節約了大量的人力和物力。
當時我對Palantir的總體結論是，它雖然有強大的護城河，但是它的估值也高得嚇人。與過高估值相匹配的，正是它無限的潛力。
關鍵概念：方嘴 (Foundry) 和 AIP
提到目前的Palantir，就不得不提兩個概念：
- 方嘴 (Foundry)：它是基於 本體論 (ontology)，專用於企業營運工作流的營運系統。請注意，它是一個營運系統，而不是單一的軟體工具。它有自己的 marketplace，第三方開發者企業和Palantir形成一個生態系統，好比Google的marketplace。
- AIP (Artificial Intelligence Platform)：它並不是一個單獨的產品，而是類似一個基於方嘴的交互插件。這個交互插件運用了 LM (Large Language Model) 大語言模型，例如 GPT 4 等。通過這些大語言模型，Palantir公司開發的AI技術架構能夠與用戶很好地進行交互，大大降低了非技術人員使用Palantir所有marketplace工具的門檻，做到了強大的可視化和去代碼化。
實際上，ontology加上數據就是我們熟知的 知識圖譜 (knowledge graph)。知識圖譜這個概念已被很多公司所運用，例如Google就是發明知識圖譜的元老之一。
Palantir 的財務數據分析
接下來，我將通過一張自己製作的、我認為Palantir最重要的財務數據圖，為大家展示為什麼Palantir最近的股價這麼牛。儘管股價從最高點回落，但是我們知道，它在每一次財報之後股價都是暴漲。
這張圖告訴我們三組數據：
- 白色柱狀圖：從2020年第三季度一直到2024年第四季度，每個季度的 營收 (revenue)。
- 粉紅色折線：調整後的營運利潤率 (adjusted operating margin)。可以看到，營運利潤率從一開始的30%以上，降到17%，然後迅速反彈達到第四季度的45%，非常的高。
- 螢光色折線：相較於上年同一季度營收的增長速率 (year-on-year revenue growth)。同樣是從30%以上下降到13%，然後迅速回彈到24年四季度的36%。
這張圖告訴我們兩個最重要的結論：
- 白色柱子代表的季度營收，從2023年到2024年這段期間開始加速增長，特別是2024年增速尤其的快。
- Palantir的調整後營運利潤率 (adjusted operating margin) 以及相較於上年同一季度營收的增長速率 (year-on-year revenue growth) 都在2022年末到2023年初呈現了一個V型反彈。
這兩組數據加起來，其實就是所謂的 Rule of 40。也就是說，調整後營運利潤率 (adjusted operating margin) 加上相較於上年同一季度營收的增長速率 (year-on-year revenue growth) 加起來如果能夠超過40%，那意味著這家公司有非常亮眼的業績。營收增速 (revenue growth) 代表了營收的增速，而營運利潤率 (operating margin) 代表了你的盈利能力。
在最新的2024年第三季度，Palantir的Rule of 40的結果是45%加上36%，也就是81%。而在兩年前，這個數字還僅僅是接近40%。
AIP 的影響
我認為，在2023年初，有兩個重大事件在Palantir身上發生：
- GPT 4 的發布：也就是大語言模型趨於成熟的一個里程碑。
- Palantir 推出 AIP 產品：AIP 是目前 Palantir 最重要的產品之一。
正是結合了大語言模型的運用，以及順勢推出的AIP，幫助Palantir直線拉高了它的營運利潤率 (operating margin) 以及營收增速 (revenue growth)，讓它的業績每個季度不斷地刷新我們的認知。
Palantir 僅僅是在幾年前剛剛上市，因此我們需要把Palantir的過去和現在分開來看。儘管Palantir的過去為它的現在奠定了基礎，但是真正改變Palantir的，是大語言模型的成熟以及AIP產品的順勢推出。
Palantir 的護城河
在初步了解Palantir的業務，以及為什麼Palantir這家公司在最近兩三年飛速發展之後，我將告訴大家為什麼Palantir確實有護城河。經過幾個月的學習，我對此有了一些新的認識。
- 客製化能力：Palantir提供的是一個客製化的數據應用服務，它不是一個通用的SaaS系統。數據應用沒有辦法做到通用，每家公司的数据不一样，哪怕是同一个行业不同的公司，数据的类型可能也不同，他们存储的地方，他们存储的方式，他们不同的供应链有太多的不同。Palantir能夠在非常短的時間內，為客戶提供一套客製化的產品，而不是千篇一律的SaaS產品。
- 构建企业的数据生态 (data ecosystem)：Palantir 不只是簡單的利用數據，而是构建企业的数据生态， 數據生態非常重要，因為數據不止涉及到利用，他也涉及到前端的準備，後端的利用以及整個系統的構建。一旦客戶開始使用Palantir的產品，那麼他就有了自己的企業數據生態，而一個企業一旦有了自己的企業數據生態就再也離不開Palantir這個服務提供者了。
- 政府和商業雙重業務：Palantir是一家具有政府業務和商業業務的雙重業務公司，這没有任何一家竞争对手能够做到。目前Palantir在AI應用的業務的不同的覆蓋面方面無人能敵。
- 企業文化：Palantir員工具有使命感，基於高效率和非常強大的使命感，再加上非常激進、以結果為導向、以時間為導向、以客戶為導向的企業文化，為Palantir這家公司在最近幾年不斷擴張中注入了最強的推動原料。
Palantir 產品應用案例
接下來，透過幾個真實案例，看一下是否反映了我現在提到的這些護城河。
案例一：Heineken 啤酒的供應鏈優化
Palantir通過整合Heineken啤酒的供應鏈，用AI Agent做到自動優化供應鏈。從釀酒廠到倉庫、港口、海運、當地市場再到經銷商和客戶手中，是一個非常長的供應鏈。Heineken強調他們用AI解決明天的問題，在問題發生之前就先發現問題，而且從概念到應用只用了三個月，體現了Palantir整個公司的文化都是以服務客戶為導向，是以結果為導向。
Heineken運用了三個AI Agent：
- Abu (Accelerate Order Before Out of Stock)：對於那些客戶即將脫銷的訂單，優先執行，整合了整個供應鏈，對整個供應鏈進行協調和優化處理。
- Dr. Skip Container Into Inventory：對於那些因為不可預見的原因必須要在港口滯留過長，導致產生了滯留費用的集裝箱，優先處理，讓他先入庫，節約整體進口費用。
- Neptune Execute Container Swaps：在honeycomb這家公司把不同的container或者不同的track load送到客戶手上的過程中，如果有發現某些城市急需，可以在最後的last mini去進行swap。
這些AI Agent 都是自動操作的，他不需要人為去干預，Palantir通過運用不同的AI Agent，幫客戶實現了供應鏈的automation。
案例二：European Cricket Network 賽事組織
Palantir 居然還可以應用到賽事組織方面，只要有數據存在、需要整合的地方，就依然有用處。Palantir能夠為客戶提供一整套的營運系統，不管是人力資源、預算還是報告、物流方面他都能做，Palantir可以幫助客戶跳過傳統的ERP、SaaS軟體。
Palantir 幫助 European Cricket Network 從第一年僅僅十幾場賽事，到現在一年舉辦超過1,300場賽事。Palantir幫助他們直接跳過了 legacy ERP 系統，從原始的 Google spreadsheet 直接跳到了Palantir的、以AI數據應用為中心的一整套營運系統。
案例三：Parexel 臨床試驗數據分析
Parexel是專門做臨床試驗數據的公司，Palantir通過運用自己的AI Agent來代替專業的醫學從業者，不僅節約了大量的人力，同时也大大縮短了臨床試驗數據的分析時間。
在沒有Palantir之前，Perksl這家公司面臨處理臨床數據非常耗時、需要找到各種數據並結合起來下結論、必須由專業人士 (PhD) 來做等問題。
Palantir的系統把 Parkso 的臨床試驗數據做了一個 data Mapping，自動填入到了規定的表格裡面，並且進行了合理的注釋，而且系統還可以幫你糾錯，並自動提出解決方案。通過 Palantir 的服務，原本 10 到 12 週的 submission readiness timeline 縮減到了一半以下的 3 到 6 週。
總結
希望透過這次的分享，讓大家更加了解Palantir的業務、優勢，以及護城河。我也會持續進行月度定投，希望大家能夠訂閱Money or Life美股頻道，這是對我最大的支持。
感謝大家！下期節目，再見！
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