零日到期選擇權交易策略：快速獲利的機會
在選擇權交易中，哪種策略能提供最快的潛在回報？答案是零日到期 (Zero DTE) 選擇權。本文將深入探討零日到期選擇權，並介紹三種有效的交易策略，幫助您提升交易效率。
什麼是零日到期選擇權？
定義與吸引力
零日到期選擇權指的是在當天到期的選擇權合約。S&B Capital 選擇權交易部門主管 Seth Freudberg 指出，近年來，市場對這種當日到期的選擇權交易興趣激增。
零日到期選擇權最吸引人的地方在於，相較於其他選擇權策略，它通常只需要較少的資金即可進行交易。更重要的是，由於合約在當天收盤時到期，因此交易結果在當天即可確定。如果交易成功，利潤將立即鎖定，且沒有隔夜風險。
三種零日到期選擇權交易策略
接下來，我們將分享三種適合散戶交易者和投資者的零日到期選擇權策略：
- 信用價差 (Credit Spread)
- 鐵兀鷹式組合 (Iron Condor)
- 零日到期日曆價差 (Zero DTE Calendar Spread)
策略一：信用價差 (Credit Spread)
策略原理
信用價差是一種當您看漲某個指數時可以採用的策略。具體操作是，賣出一個執行價格略低於市場價格的賣權，同時買入一個執行價格更低的賣權。
範例說明
假設 8 月 29 日 SPX 指數大幅上漲。交易者預期隔天 (8 月 30 日) 將延續漲勢。他在 8 月 30 日開盤時，以 4568 點的指數價格，賣出執行價格為 455 的賣權，獲得 $9.55 的權利金，同時買入執行價格為 4490 的賣權，支付 $4.35 的權利金。
- 賣出 455 賣權： 獲得 $9.55 x 100 = $955
- 買入 4490 賣權： 支付 $4.35 x 100 = $435
- 淨收入： $955 - $435 = $520
由於賣出的賣權價值通常高於買入的賣權，因此您的帳戶將獲得現金流入，這就是所謂的信用價差。
結果分析
8 月 30 日收盤時，指數收於 4548.7 點。由於指數高於 455 和 4490 的執行價格，因此兩個賣權均失效，交易者可以保留最初收到的 $520。這代表以 $980 的風險賺取了 $520，單日回報率超過 53%。
策略二：鐵兀鷹式組合 (Iron Condor)
策略原理
鐵兀鷹式組合適合在市場波動較小、預期將在一個狹窄區間內波動的日子使用。它涉及賣出一個價外買權和一個價外賣權，同時買入更價外的買權和賣權作為保護。
範例說明
假設 8 月 11 日 SPX 指數在一個狹窄區間內波動。交易者賣出執行價格為 4475 的買權 (指數價格 4461 上方 15 點)，同時買入執行價格為 4485 的買權 (上方 10 點)。然後，他賣出執行價格為 4445 的賣權 (指數價格下方 15 點)，同時買入執行價格為 4435 的賣權 (下方 10 點)。
- 賣出 4475 買權： 獲得 $5.50 x 100 = $550
- 買入 4485 買權： 支付 $2.90 x 100 = $290
- 賣出 4445 賣權： 獲得 $5.70 x 100 = $570
- 買入 4435 賣權： 支付 $2.60 x 100 = $260
- 淨收入： $550 - $290 + $570 - $260 = $470
結果分析
8 月 11 日收盤時，指數收於 4464.5 點。由於指數介於 4445 和 4475 之間，因此所有四個選擇權均失效，交易者可以保留最初收到的 $470。只要指數保持在 4445 至 4475 的範圍內，無論市場上漲或下跌，您都能獲得 $470 的利潤。
策略三：零日到期日曆價差 (Zero DTE Calendar Spread)
策略原理
日曆價差是指賣出一個即將到期的選擇權，同時買入一個相同執行價格、但到期日較晚的選擇權。
範例說明
假設 10 月 16 日 SPX 指數開盤強勁上漲，到上午 10:30 達到 4375.09 點。交易者賣出執行價格為 4375、當天到期的買權，獲得 $10.70 的權利金，同時買入執行價格為 4375、隔天到期的買權，支付 $18.50 的權利金。
- 買入隔天到期的 4375 買權： 支付 $18.50 x 100 = $1850
- 賣出當天到期的 4375 買權： 獲得 $10.70 x 100 = $1070
- 淨成本： $1850 - $1070 = $780
結果分析
10 月 16 日收盤時，指數收於 4373.63 點。由於指數低於 4375 的執行價格，因此當天到期的買權失效。然而，隔天到期的買權仍然具有價值，因為市場可能在隔天上漲。假設隔天到期的買權的價值為 $13.35。
- 隔天到期的 4375 買權價值： $13.35 x 100 = $1335
- 當天到期的 4375 買權價值： $0
- 淨利潤： $1335 - $780 = $555
這代表以 $780 的風險賺取了 $555，單日回報率高達 71%。
日曆價差的關鍵
日曆價差的關鍵在於，即使選擇權在到期日只差一分錢，其權利金也會歸零。然而，到期日較晚的選擇權仍然具有價值，因為它會受到隔天市場波動的影響。
結論
零日到期選擇權交易策略提供了多種獲利機會。信用價差、鐵兀鷹式組合和日曆價差都是利用每日選擇權到期日的有效方法。
相較於過去每月只有一次選擇權到期，現在每年約有 250 次交易機會。如果您能精通這些策略之一，您有機會將您的選擇權交易帳戶變成重要的收入來源。
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