蘇姿丰（Lisa Su）在臺灣大學的演講重點分析及 AMD 投資價值探討
各位觀眾，歡迎收看本期節目。昨天，超微半導體（AMD）執行長蘇姿丰博士（Dr. Lisa Su）榮獲《時代雜誌》評選為 2024 年度 CEO。她近日蒞臨我的母校臺灣大學進行演講，雖然我因故未能親臨現場，但我迫不及待想與大家分享她在演講中的精華內容，包括她對 AMD 的願景、對人工智慧（AI）的展望，以及對臺灣半導體產業的期許。
蘇姿丰臺灣大學演講重點
AMD 的公司願景
蘇姿丰在演講中強調，AMD 的專長在於高效能運算。她表示，高效能運算已成為現代生活的核心，AMD 的技術每天觸及數十億人，無論是雲端資料中心、網路邊緣、個人電腦、汽車或工業應用，都可見 AMD 技術的身影。
- 長期策略與藍圖：對於科技公司而言，最重要的是制定長期策略與藍圖。
- 高效能運算：專注於高效能運算領域。
- 卓越的合作夥伴關係：與台積電（TSMC）建立緊密的合作關係。
- 小晶片（chiplet）技術：押注小晶片技術，應對摩爾定律趨緩的挑戰。
她提到，目前全球前十名的超級電腦中，有五台採用 AMD 的技術。她堅信，高效能運算是未來發展的關鍵。
教育的重要性
在問答環節中，蘇姿丰分享了她個人的求學經歷。她提到，儘管自己曾對繼續攻讀博士學位感到不耐煩，但父母堅持她完成學業。她認為，大學和研究所教育提供學習不同領域知識的機會，並培養解決未來問題的信心。
她也談到，許多成功的 CEO 並非都擁有大學學歷，每個人都有不同的領導方式。她強調，自己深信打好基礎的重要性。對於年輕朋友在職涯發展上的諮詢，她建議除非擁有高度自律性，否則完成大學教育仍具備一定價值。
人工智慧（AI）的差異化策略
針對 AMD 如何在 AI 領域與輝達（NVIDIA）競爭的問題，蘇姿丰表示，AI 市場規模龐大，沒有任何一家公司能夠提供所有解決方案。她認為，市場需要各種運算方式，包括 CPU、GPU、ASIC 和 FPGA。
AMD 的 AI 策略包含以下重點：
- 完整的解決方案： 提供包含硬體、軟體和系統的完整解決方案。
- 開放的生態系統： 促進合作，建立開放的生態系統。
為了佐證其策略，AMD 近期收購了 ZT Systems，此舉可視為 AMD 建立更完整生態系統的布局。透過收購 ZT Systems，AMD 期望能夠提供更完整的伺服器解決方案，進而提升其 AI 產品的競爭力。
AMD 的投資價值分析
基本面分析
AMD 的股價近期雖有所波動，但從價值投資的角度來看，仍具備吸引力。
- 業務成長： AMD 的四大業務部門（資料中心、客戶端 CPU、遊戲和嵌入式）有望同步成長。
- 資料中心營收： 資料中心是 AMD 成長最快的部門，預計未來將持續成長。
- 嵌入式部門： 簽訂的合約呈現成長趨勢。
- 遊戲部門： 新的遊戲 GPU 推出有望帶動營收成長。
估值分析
- 本益成長比（PEG）： 預估 2025 年的 PEG 比率將低於 1，顯示股價可能被低估。
- 股價營運現金流比率（Price to Operating Cash Flow）： 目前處於過去五年來的低點。
- 自由現金流折現法： 假設未來十年的自由現金流成長率為 25%，則 AMD 的合理股價約為 111 美元。
投資建議
儘管以上分析顯示 AMD 具備投資價值，但投資者仍應自行評估風險，並根據自身情況做出決策。如果您認為蘇姿丰的領導風格值得信賴，且看好 AMD 在 AI 領域的發展潛力，則可考慮將 AMD 納入投資組合。反之，若您認為 AMD 無法與輝達競爭，或對其發展策略抱持懷疑，則可選擇其他投資標的。
總而言之，投資決策應基於充分的研究和個人的風險承受能力。
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